机构投资者大幅加仓 “吃饭行情”抑或“结构性行情”（2）

“吃饭行情”抑或“结构性行情”

近日上证综指在3000点上下震荡，有时也会出现只赚指数不赚钱的情形，导致投资者分外纠结，那么等待多时的“吃饭行情”会到来吗？如果有，又能走多远？

兴业证券在其中期策略报告中表示，在6月风险释放后，7、8月份可能迎来年内一次吃饭行情，主要基于悲观预期逐步修复带来A股风险偏好的提升。同时，从大类资产配置角度来看，A股相对吸引力明显提升，增量资金入场再次成为可能。

具体表现在：半年报盈利或超预期，资产负债表和现金流量表修复有望持续；货币稳健，不会进一步收紧，财政政策有望继续加码；改革预期（供给侧改革）逐步明朗，制度（停复牌和退市制度）建设和政策红利（深港通）持续推进，修复风险偏好等方面。

安信证券也认为，未来几个月，在风险偏好的驱动下，市场有望出现一轮吃饭行情，这一次在创新的大旗下，创业板有望领涨，尤其是硬件创新的主线，如智能音箱、OLED、核电等产业链会高烧不退。主板的非银金融、稀土、农产品为代表的涨价板块也有望跟随。至于这波反弹能走多远，其认为这是熊市里15%甚至20%以上的指数反弹，错过这波就要等明年。

国金证券一位分析师也认为，上证指数可能横向围绕3000点再盘整几天，但还是看好7、8月的吃饭行情。其预计，A股的表现经常超过预期，目前看是3200点至3378点附近，20日均线不破就一路看多。

天信投资则认为，如果股指再度上攻，将面临3100点和前期高点的压力，这里的压力很大，如果市场经历短暂的平台运行后一举成功突破，则市场将向3200点进发，甚至不排除涨至3600点，或者更高；一旦不能成功突破，则3100点这个位置可能就是本轮反弹的高点。

也有机构不认同吃饭行情的说法。中信证券认为，7、8月对A股有潜在系统性影响的事件密度明显变小，但投资者预期难以达成一致。其预计，7月A股面临的依然是指数区间波动下的“结构性行情”，特点是有限的存量资金集中于部分热点，造成了板块分化，指数整体震荡为主，而非低风险预期各板块普涨的吃饭行情。

招商证券的观点相对中立，认为市场处于“转型牛·螺旋市”的状态，时不时会出现火爆的结构性机会，甚至全面性机会，整体呈现“交易活跃、宽幅向上、主题性炒作为主”的特点。只要系统性下跌风险消除，很快呈现出主题投资的繁荣景象。

另一个值得注意的现象是，在7月12日上证综指成交金额创出阶段新高之后，最近两个交易日持续缩量，成交金额缩减至2000万元左右。广州万隆认为，本轮反弹行情主线未明，一直让众多投资者踏不准节奏，近日沪深两市成交量有明显下滑或暗示着市场已略显疲态，趁势一举拿下前期高点的可能性不太大。

参照A股历史规律来看，比较合理的走法或是就此横盘修整几个交易日，等待外来突然的大利好刺激直接大阳或者是象征性利空“假摔”走“深V”来实现突破，然后进入新的反弹空间。