监管趋紧市场风气料转变 游资集体放大假（2）

监管吹“紧”风

其实老李习惯的操盘法与过去多年闻名市场的涨停板敢死队的交易方式大致无二。比如广为流传的宁波涨停板敢死队的经典手法：前一个交易日尾盘脱离成本区快速拉高，次日早盘下大单“秒涨”，形成无量拉升，短期快速拉高后，再以低于现价3%的价格快速抛盘，吸引买盘大量进入，形成一字平走的奇观，反复波段操作后，直到将手中筹码全部抛售完毕。

这一做法的生存空间在近期不断收紧的监管环境下已经被严重挤压。

深交所发布的文件强调，要精准发力，提升市场交易行为监管针对性。密切监控各类异常交易行为，不断加大实时盯盘、电话警示等一线监管措施力度，精准锁定异常交易账户，严格执行递进式监管措施。采取电话警示、书面警示、盘中限制交易、约见谈话和盘后限制交易等监管措施的次数，较去年同期大幅上升。强化对“天价股”及“万科A”、“欣泰电气”等重点股票监控，强化敏感时点实时交易盯盘，紧密跟踪疑似程序化账户交易，全面维护市场秩序。

上交所在7月29日推出了“一个禁止+四个案例”的《交易行为典型案例之四——盘中异常申报》一文，对异常申报作出定义：一是有投资者会在连续竞价交易中以低于实时最新成交价：二是有投资者在相关股票涨（跌）停时，以涨（跌）幅限制价格大量申报并频繁撤销申报，同时其自身账户并无实际成交或仅少量成交。

曾是福建涨停板敢死队核心成员的一位私募人士说，股灾过后，特别是今年春节以后，交易所对活跃账户的监管越来越严格，特别是对盘中造成股价异动的账户采用警告、盘中限制交易、限制次日交易等措施。近期交易所运用真实案例解析股票的异常波动，在交易公平原则上监管得更加严厉。具体解析了集合竞价虚假申报，强化尾市涨跌停趋势的虚假申报，盘中虚假申报及盘中异常申报等四类交易过程中常见的异常交易行为，从而达到逐渐消除一些投资者利用资金优势，短时间内大量申报，造成股价剧烈波动并从中获取收益的行为。

上述私募人士认为，严厉的交易监管，将使得市场盘中波动明显趋缓，短线交易的游资将进一步撤离市场，市场未来一段时间交易性机会可能明显减少。

市场风气料转变

不少市场人士认为，打击异动交易的举措利于引导资金向长期投资、价值投资靠拢。一些敏锐的投资人士对市场风格可能的变化已有所判断。和信华通投资总监冯志坚表示，最近出台的系列措施是高压监控，所以不少游资和私募都轻仓对待，以前靠内幕消息盈利模式遭到打击，相信以后价值投资理念或国企改革题材会慢慢成为风口，后面投资风格要有所转变。

事实上，不少游资已经有所行动。“老的打法玩不转，必然会有新打法。过段时间，看市场会往哪个方向走。过去二十多年，市场逻辑有几次重大变化，可能这一次也会有大变化，但一切都得看市场最终怎么走。”老李表示，现在已经着手清理自己的一些“马甲”账户，并了解了私募备案制度。

不过，也有抱怨声音。巨泽投资董事长马澄说，从对市场日益严格的监管措施来看，中长线对资本市场的健康发展有益，不但严厉打击欺诈发行、财务造假，而且打击恶意操纵、概念恶炒等行为。但对于习惯了题材炒作多年的A股来说，这场监管似乎来得太快、太猛。

对于未来市场的投资方向，旭诚资产总经理陈贇表示，从整体市场上看，从春节到现在，深沪两市都在很窄的箱体内震荡整理，短期上攻无力，下有国家队护盘；在市场波动性以及交易性机会越来越小的背景下，未来在投资过程中将更加注重对上市公司基本面的调研分析，在个股中寻求投资机会。