中国外汇占款连续第九个月下滑 降准可能性增加（2）

降准可能性增加

存款准备金率的变化跟外汇占款高度相关。今年3月央行最近一次降准以来，二季度开始，加大公开市场操作的方式，采用逆回购加MLF（中期借贷便利）对冲外汇占款减少。

那么，下一阶段的货币政策将何去何从？

温彬认为，如果下一阶段外汇占款持续减少，降准有一定的空间，且有必要性。“降准是一次性到位，但公开市场操作是短期性的行为。此外，两者成本不同，对于商业银行来说要通过MLF获得流动性支持，需要支付更高的利率。”他说。

申万宏源宏观首席宏观分析师李慧勇亦对本报表示，从目前来看，降准概率可能大一些。不过，近日，国家发改委政策研究室发布《更好发挥投资对经济增长的关键作用》一文，指出“坚定不移降低各种企业成本。择机进一步实施降息、降准政策”。但随后，上述字句已被删除。

一些观点认为，删文举动可能隐含了一个信息：到目前为止，降准、降息不在政府和央行的考虑范围。交通银行首席经济学家连平此前对本报表示，除了降准，目前央行有很多可替代的调控工具未满足短期、中期的流动性安排。而降准对各方面的影响可能会比较大。

央行在二季度货币政策执行报告中专门指出，降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。