PPP或成未来行情一道“主菜” 聚焦环保概念股（2）

围绕PPP模式的环保股投资路径

近期，PPP主题持续发酵并带动环保各个细分领域普涨。毋庸置疑，环保是PPP领域里的重中之重，大幅回调或为高安全边际个股提供“上车”机会。

从行业来看，环保是PPP政策利好最多的板块之一，“绿色金融”首入G20峰会议题对其有着很强的催化作用，而且PPP示范项目申报、入库数量和落地率明显提升。受益于政策红利及PPP模式的加速推进，环保行业与PPP模式相关的中电环保、永清环保、万邦达、中金环境、东江环保在8月被机构积极调研。

“从2015年下半年开始，PPP项目进入爆发阶段，大量订单落地，预计环保行业相关企业未来数年将获得较快的业绩增速。”一位不愿署名的私募人士指出。

“这次PPP的爆发主要是集中在环保（含园林）和地下管廊上，而且呈现的是板块整体性上涨，所以最近出现的大面积回调实属正常。”资深投资者唐史主任司马迁指出，“从中长期来看，环保股的内外环境都已转暖，这次PPP主题对整个环保股的带动还是很大的，但短时间内要再组织一波攻势有困难。不过，一些业绩推动上涨的个股不在此列，比如国电清新和首创股份这两只中盘股，就是处于局域市场垄断地位的优秀企业。”

国泰君安证券认为，水务板块基于其拥有明确收费对象、规模较大、有现金流等特点，推行PPP最为可行。具体来看，龙头企业融资成本低、技术人才储备丰富、政府关系底蕴较深，PPP主题受益程度最高，比如碧水源。

体量较小的水务设备工程类公司不能主导大型PPP项目，但是可以与其他实体组成联合体竞标大型PPP项目，或者自行主导小型PPP项目，比如津膜科技（停牌）、博世科、环能科技、渤海股份；水务运营类公司由于估值较低且兼具国企改革、水价提升等中长期逻辑，也成为PPP主题受益对象，比如瀚蓝环境、国祯环保、首创股份、兴蓉环境。

此外，环保其他细分子行业也在积极尝试PPP模式。比如，垃圾焚烧发电板块同样拥有明确收费对象，商业模式较为成熟，垃圾处理处置费用向政府收取，发电费用向电网公司收取，是环保PPP模式的重点推进领域，受益标的包括伟明环保、高能环境、盛运环保、中国天楹。而环境监测PPP的聚光科技、土壤修复PPP的永清环保、危废PPP的东江环保、农业节水灌溉的京蓝科技和大禹节水也是受益标的。

“从市场走势上分析，资金有从环保第一梯队（泰达股份、国中水务）向第二梯队兴源环境（工业污水+市政污水）、万邦达（大环保平台）、高能环境、碧水源、桑德环境、瀚蓝环境转移的迹象。”对此，上述私募人士表示，在当前的震荡行情下，投资者不宜直接追高，可小仓位布局业绩优良且前期涨幅较小的环保股。