并购重组上会节奏提速 “中间地带”减少（2）

“中间地带”减少

从审核结果来看，“有条件通过”的比例出现下降，而“未获通过”的比例和“获无条件通过”的比例出现提升。这意味着，监管层针对重组审核的“中间模糊”地带开始出现规避，业内分析认为，这有利于上市公司更加趋向规范重组与谨慎重组。

以23日召开的第70次会议为例，只有河南豫能控股股份有限公司1家公司的发行股份购买资产申请获有条件通过。监管层要求，河南豫能控股股份有限公司补充披露上市公司在本次交易完成后对鹤壁丰鹤构成控制的有关依据，并请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。

机构人士初步统计结果显示，7月以来，证监会并购重组委审核结果为“有条件通过”比例为36.%，“无条件通过”比例为47%，“未获通过”的比例为16%。

而在7月之前，约七成的上市公司并购审核结果为“有条件通过”，两成为“无条件通过”，一成为“未获通过”。

业内介绍说，所谓“有条件通过”，是指已经通过并购重组委审核，但仍然存在一些细节问题，需要根据并购重组委会议审核意见，补充披露、修改或完善材料，然后才能封卷，并取得证监会审核批文。据权威人士表示，监管层日前明确，将在并购重组审核减少中间地带，重组委审核结果更倾向于变为“无条件通过”和“未获通过”两个结果。

投行人士指出，中间地带的减少，实际上与并购重组业务审核趋严的趋势是一致的。与《上市公司重大资产重组管理办法》修订的背景一样，监管层一方面希望并购重组能够真正发挥促进产业转型升级和实体经济发展的作用，另一方面，也要进一步规范上市公司重大资产重组行为，促进市场估值体系的理性修复。

有上市公司高管透露，日后上市公司重组方案将会更加趋于完善。“上市公司和投行都倾向于避免贸然上会，而且要提前做足功课，并且做好各种事前沟通工作。这无论对于重组方而言，还是对于监管层来说，都意味着效率的提高。”