内外交困带来市场震荡 A股新的兴奋点正形成（4）

科德投资：A股十月份不愁没动力

周三市场小幅下跌，两市当中次新股和浙江板块表现较好，市场今天的成交量有所回落，不过整体来看仍然处于比较强的势头当中。两市当中今天跌幅较为明显的板块没有，从今天的走势来看只是个别个股在经历两个交易日大涨之后出现了技术性的回调。市场虽然今天有所缩量，但是并不影响反弹的进程。

一、国际市场带动A股反弹

国际市场近期的走势相对较为强势。美元指数周二晚间创下了七个月以来的新高，美国近期公布的就业率数据都比较理想，黄金作为避险资产，近期价格大幅下跌。从国际市场的形势来看，整个十月份预计都会是比较好的态势。美国总统大选会在11月8日进行，无论民主党还是共和党，想要胜选，经济都是最重要的武器。在此之前预计美联储不会发表对市场不利的言论。两党为了获得胜利，在经济上都很可能有比较积极的讲话，那么近期美国方面无论是经济数据还是市场的氛围，预计都会倾向于推动美元和美股市场更具有吸引力。

对于中国市场而言，最大的利好影响在于外围市场一旦走稳，将会给整个A股市场带来很好的心理影响。另外，美股的走稳和美元的升值将会直接带动B股向上反弹，这又会间接给A股市场造就有利的市场氛围。

二、中国市场近期的思路

从最近政策出牌的方式来看，无论是债转股还是习近平主席关于做强做大国有企业的表态，都是趋向于一个很重要的主旨——改革。对于债转股，从短期来说是利好整个A股市场的，一方面会减少银行的坏账压力，另一方面要成功的试行债转股，必须先确保市场是一个活跃的市场。

针对近期政策上这一思路的变化，我们认为总体上十月份的投资遵循两大思路：1。市场下跌的空间不大；2。从价值挖掘的角度来看，应当重点考虑金融领域以及有央企资本背景的低价二线蓝筹。

大摩投资：维持市场持续震荡判断

今日沪指报3058.50点，跌6.75点，跌幅0.22%；深成指10788.59点，涨6.28点，涨幅0.06%；创业板报2209.69点，跌1.17点，跌幅0.05%。两市共有1185家个股上涨，1442家下跌，涨跌比为1：1，其中涨停个股40家，无跌停个股。

受隔夜外盘大幅下挫的影响，今天A股早盘低开弱势震荡，前期表现活跃的煤炭、钢铁等权重板块出现回调，创业板在次新股以及石墨烯、养老等概念板块的带动下试图冲击前期箱体顶部但受制于量能没有成功，午盘之后，资源类权重小幅跳水拖累指数下行。盘面上酒店餐饮、机械等板块涨幅居前；周二表现活跃的船舶、物流等板块跌幅居前。石墨烯、西安自贸区等概念表现活跃。

综合来看，今天指数低开窄幅震荡，两市量能相比周二略有萎缩。从技术面来看，周一创业板回补9月中旬的向下缺口，周二深成指也跟随创业板的脚步完全回补前期缺口，目前就只剩沪指还没有回补缺口。从这两天的成交量来看，之前“楼市资金回流股市”这一观点并没有得到印证，市场增量资金依然有限，在这样的背景下，沪指要回补缺口挑战前期3050点之上的大量套牢盘就非常的困难。

从基本面来看，进入十月，人民币贬值幅度开始增大，人民币离岸汇率是两年多以来持续时间最长的下跌态势，人民币中间价与在岸人民币（CNY）的表现更为惊人，双双续创逾六年新低。我们认为进入10月之后人民币快速贬值主要是由于加入SDR后离岸过于看空人民币和挂钩一篮子货币所致。美国加息和年末换汇额度紧张更对人民币造成了贬值压力，近期沪港通和未来深港通的预计开通，可能使资金从A股流出情形更甚。

短期楼市调控效果还有待市场验证，房地产风险也并未消除，叠加外围市场多重风险的加剧、汇率问题重现，投资者应谨慎为上，股市资金面、政策面以及基本面均未看到明显变化，存量博弈下我们维持市场持续震荡判断，操作上建议投资者从价值的角度出发关注结构性机会。当前稳增长为主要目标的背景下，国家大力推行的PPP板块、国企混合所有制改革板块以及供给侧改革概念板块值得持续关注。