楼市资金流入蓝筹 蓝筹群舞或风格转换（2）

债转股、混合制改革助央企大象群舞？

四季度以来，市场聚焦的另一个主要热点就是国改，从9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革专题会，到10月10日国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。

再到10月13日国家财政部等20部委公布全国第三批PPP示范项目名单，一系列政策的出台激起了市场对国企改革提速的预期，而国企改革是5178点大牛市的投资主线之一，因此必然会激发广大投资者对国企改革相关投资机会的憧憬。目前的蓝筹居于领涨是否预示着未来一轮牛市的产生？

文国庆并不认同这种预期，“蓝筹股、比如保险、银行、券商后市不太可能继续走高，现在就应该逢高卖出。再比如有色金属板块的上涨，明显是被煤炭板块给带动的，基本面还是不够好。

另外明年整体经济可能会出现一些麻烦事，所以总体上我并不看好蓝筹股的后市行情。债转股、混合制改革不完全是正面的消息，拿这个概念炒作正说明了市场有不适当的理解。PPP题材对市场来说会构成短期的利好，但是并不能够带来那么大的上涨动力。总体来说，市场还远没有到二八转换的时候。

侯英民同样对债转股概念抱有一定的怀疑，“从某个角度看，债转股说得不好听一点，是一种转嫁危机的方式，没有债权的压力转成股票了，而股票是不用赎回的，所以就是化解行业的风险。

今年我们看到很多央企的公司债都出现违约的状况，这反映了整体经济的不乐观，9月份经济数据略微有点企稳，但整体的经济还是面临很大的压力，这个政策的推出是迫于无奈，是为了化解行业、企业之间的债务危机，但是债务变成了股份，这对于整体的利润而言不是正面的。从长远来说，债转股能提升上市公司的整体业绩么？我认为不能，只能带来企业业绩的稀释”。

“最近水泥、基建板块的上涨是受到四季度PPP投资力度加大的影响，但是据此就说开启了蓝筹群舞的行情，我认为至少目前还不具备这种条件，一个原因是量能的不足。从量能上看是比前两周提高了，但也就是5000多亿元，这个量能不足以出现对上方持续的攻击，比如近期板块轮动很明显，但没有一个板块是持续性的强势热点，这反映了整个市场的纠结。

另一个原因是从业绩上来说，还以煤炭作为例子，整体行业处于扭亏的边缘，并不是业绩有了大幅的提升，基本面和现在的价格是不匹配的，只不过是借助前期国企、央企改革概念炒作。因为截止到9月末，国企央企改革从全年任务来看也才刚刚完成了50%左右，为了达到计划目标，四季度就一定会加快进度，供给侧改革、央企改革和近阶段煤炭价格上涨叠加在一起，所以才造成了现在蓝筹股的群体利好。”侯英民说。

后市分歧较大

针对A股在经历过长时间窄幅震荡之后，四季度是否有机会迎来大的行情，市场人士的看法并不一致。

“明年一季度的经济数据有可能下滑幅度较大，我对这轮上涨不是很看好，反而指数跌下来也许才是做多的好时候。11月份我认为就会开始下跌，沪指还会回到3000点以下，1月份最终破掉前低2638点，甚至到2500点左右。所以蓝筹股现在肯定不是买入的时机。”文国庆的观点是看空市场的代表。

而侯英民则认为四季度至少会走出小行情，“本周二的市场波动幅度创新低，沪市波动11点，深证成指也只有30点，说明多空处于僵持阶段，但国庆节后至少市场的人气略微有一点回升。我们认为，10月份、11月份面临政策真空期，会走出一波年内的‘吃饭行情’。

近期板块活跃性明显提高，不管是中小创还是蓝筹，近阶段市场表现得还算比较强。下一阶段我觉得蓝筹股和成长股都要配置，但是配置还是要有侧重点，四季度的主题预计还是央企的改革、供给侧改革，所以就需要配置稳定的蓝筹股，煤炭、钢铁、水泥，券商、保险可以考虑，但是针对银行我不建议配置，银行的业绩增速在下降，坏账率也在提高的过程中。”

广证恒生证券研究所总经理袁季向记者表达了他的看法，“资产荒与厌恶风险的环境下蓝筹受到更多关注的状况将会持续下去，但是不一定形成市场风格转换的格局。后期大的资金建议关注股息回报高的蓝筹股，而中小资金还是应该在行业和成长方面多挖掘业绩弹性大的公司”。

针对后市行情，资深牛散张艺博是坚定看多的一派，表述也更加的直接，“我觉得存量资金博弈下，不会有二八转换出现。根据活跃筹码表现来看，大盘会走到3300点以上，甚至3500至3600点一带，但是过了3300点我就会逐步撤离。至于市场热点由谁来带领，这是主力考虑的问题，但对黑色系我并不看好”。