境外机构逆势增持债券 短期汇率波动无碍长期配置（2）

短期汇率波动无碍长期配置

一般而言，人民币汇率贬值时，通常会削弱外资机构对人民币债券的需求。但对于境外机构债券托管量仍在增长的事实，有业内人士指出，虽然10月人民币对美元汇率贬值，但对一篮子货币依然保持稳定，配置人民币资产仍有可为。

虽然10月份人民币对美元汇率中间价有所贬值，但三种人民币汇率指数仍小幅升值。据中国外汇交易中心计算，2016年10月31日CFETS人民币汇率指数为94.22，较9月末升值0.16%。同时，参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民币汇率指数，分别较9月末升值0.34%和升值0.49%。

国信证券债券分析师董德志分析说，虽然近期人民币汇率中间价在下调，但对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定。人民币并不具备长期贬值的基础，且境外机构投资者对人民币债券以配置需求为主，故短期人民币汇率的波动并不影响其增配人民币债券的长期行为。

分券种来看，风险较低的国债依然是境外机构的最爱。中债登数据显示，境外机构从今年以来一直保持对国债品种的持续增持，9月份单月增持量达410.38亿元，创年内单月增持量最高纪录，而10月份增持国债120.28亿元。同时，境外机构政策性银行金融债在10月份增持了108.75亿元，虽连续第五个月增持，但较9月的增持量有所下降。

“近期境外机构一直在增持中短期限的国债和金融债。”董德志分析说，境外机构在人民币加入SDR篮子后，出于对货币储备的需求，增加了对中国债券市场的投资，特别是风险较低的国债。此外，我国债券市场中海外投资者的占比在国际上处于较低水平，未来仍有较大的提升空间。