国投集团召开工作会议 可关注三股（2）

国投中鲁：剥离不良资产，三季报符合预期

事件：公司发布三季报，2016年1-9月，实现营业收入6.6亿，同比减少4.4%；实现归属于母公司所有者的净利润351.7万元，同比增长13.6%，业绩符合预期。利润稳步增长，四季度资产转让有望增厚公司业绩：公司1-9月归母净利同比增长13.61%，主要是因为公司继续加大市场开拓力度，在巩固北美、日本市场的同时，努力扩大中东、澳大利亚市场，积极拓展东南亚等新兴市场。为调整生产经营布局，降低成本，公司拟转让控股子公司韩城中鲁果汁75%的股权。该子公司去年亏损496.5万元，已于2016年10月8日在北京产权交易所正式挂牌。预计公司有望通过剥离不良资产显著增厚业绩。

全球浓缩苹果汁领导品牌，价格有望触底回升。全球浓缩苹果汁需求量为130-150万吨，中国浓缩苹果汁出口量为60-70万吨，居全球首位，占总需求量约46%。公司果汁产能处行业领先地位，位居第四，年产量约7万吨。行业产量前三企业分别为恒通果汁（年产量约13万吨）、海升果汁（年产量约7-8万吨）、安得利果汁（年产量约7-8万吨）。当前浓缩苹果汁价格4万元/吨，位于2012年以来低位，有望触底回升。

背靠优质国企，借力整合行业内资源。公司为市场占有率前四的企业中唯一一家国有企业，控股股东国家开发投资公司，持股比例44.6%。国投于2015年底组建成立国投高新，旗下包括国投中鲁、亚普汽车部件股份有限公司（油箱销量居全球第三）和5家基金公司（基金管理规模近千亿），分别是高新投资发展有限公司、高新投资控股有限公司、国投创意产业基金管理有限公司、国投创新投资管理有限公司和海峡汇富产业投资基金管理有限公司。未来，国投高新将作为国投前瞻性战略性产业投资平台，国投中鲁作为国投旗下唯一一家农业类上市公司，有望在控股股东支持下继续整合行业资源，提高行业集中度。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.15元、0.01元、0.02元。我们认为现在行业处于低谷，未来公司有望在控股股东支持下整合行业内资源，实现量价齐升，建议保持关注。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：汇率波动风险；国家经济增速放缓不利影响；原材料价格波动风险。

中成股份：公司是中成集团核心企业

中成集团经过长期国际经济合作领域的业务实践，在亚非拉国家成功实施1400多个项目，涉及建筑、铁路、机械、食品制造等30多个行业和领域，在发展中国家形成品牌优势和良好的商业信誉。公司作为中成集团核心企业承接COMPLANT品牌，并自成立以来先后成功实施一系列海外项目，为公司赢得高度赞誉和良好形象。COMPLANT品牌在亚非拉国家赢得了很高的知名度、良好的声誉和较大的品牌影响力。