次新股杀跌动能减弱 八大投资逻辑挖掘优质标的（2）

优质次新股挖掘逻辑

尽管对次新股的观点存在分歧，但业界普遍认同，没有只跌不涨的股市。由于次新股短期较快下跌，估值进一步下降，已经可继续战略性关注，同时在这一轮板块行情整体暴跌中，有部分优质的次新股不可避免地遭受“错杀”。那么，我们如何从中淘金，挖掘出优质次新股标的呢？

招商证券认为，政策风险释缓，宜严选标的。其表示，金融监管加强引发热炒资金退散，使次新股走势分化明显，可坚定寻找成长质优标的。该券商表示，次新股板块下调促使次新股封板开启提前，提供更多掘金机会。

长城证券认为，次新股题材新颖，具备稀缺性，符合国内经济结构调整、产业结构变迁的大趋势，是未来牛股频出地带。而且次新股流通市值小，市场关注度高，资金易于聚集，股价拉升相对较易。由于次新股上市不久，不存在高位套牢情形，而大股东则处于限售期，股价遭抛压打击压力较小。因此，次新股成为市场资金最为关注板块，一度成为A股市场行情的风向标，当后市行情企稳或进入慢牛阶段，次新股板块将率先反弹。

因此，长城证券总结出8条优质次新股标的挖掘逻辑：一是前期涨幅较小或者跌幅较大的标的，其股价调整相对充分，且弹性较大，在板块行情整体向上时，股价表现有望超越板块；二是换手率高的标的，其不仅交易活跃度高，且该标的已经在交易者之间进行了充分换手，抛压小，股价上扬的动力更强；三是估值较低的标的，其安全边际较高，持有风险较小；四是流通市值小的标的，易于汇聚市场资金，从而合力带动股价上扬；五是业绩稳定的标的，经营状况优良的次新股风险相对较低；六是所处行业为新兴产业的标的；七是上市时间较短的次新股，因其还未被市场过度追捧，更值得关注；八是短期内受市场情绪面影响较大、偏离基本面的趋势较为严重的标的。

东兴证券和国海证券更注重次新股的估值。事实上，从A股市场的历史走势来看，估值较为合理的次新股可能成为“穿越牛熊”的好标的。

东兴证券表示，一方面次新股板块普遍存在价格过高的现象，受国家政策影响而出现大幅调整；另一方面次新股中存在一些业绩出众的标的，筹码集中，业绩单一，具有一定的潜力，在整体去估值的过程中存在明显错杀，未来追捧雄安概念的资金获利撤出时，有较大可能继续选择这类次新股。所以跌幅较大但市盈率较低的次新股，存在超跌反弹的机会。

国海证券也建议，短期可以关注超跌次新股反弹带来的交易性机会。一方面，部分次新股的动态估值已经跌到市盈率为30倍左右的相对合理水平；另一方面，有部分次新股实际已成为国内消费龙头，未来受益于三四线城市的消费升级，这些标的具备中长线投资价值，可重点关注。其还建议从量化角度筛选次新股标的，筛选条件为：一是市盈率（TTM）低于60倍；二是预测未来12个月市盈率相对盈利增长比率（PEG）小于1；三是上市一年以内的次新股，因为解禁压力较小。

关注一季报业绩大增个股

无论如何，两个月大跌后使次新股的系统性风险大幅降低，在连续大跌后机会或大于风险，申万宏源认为，次新股的业绩体量、增长情况、行业地位不同，分化行情还将持续，建议关注利润体量在1亿以上，且保持较高增速的优质次新股。而在目前市况下，不少业内人士还建议规避业绩不达预期的个股。

有私募人士提出，应警惕业绩变脸大的次新股，比如今年一季报披露期间，很多次新股就因为一季报业绩下滑而股价大幅下挫；另外，一些次新股估值虚高，自身业绩并不好，但由于概念炒作或是有资金在运作，股价不断创新高。前段时间很多次新股“闪崩”，就是因为这种炒作难以长期维持。

不过，华泰证券认为，业绩变脸并非次新股独有的现象，应当理性看待。此前证监会曾对次新股上市后业绩变脸做出回应：如果企业上市后当年业绩下滑甚至亏损严重，但风险揭示不够充分，证监会将视情节轻重采取行政处罚或相应措施。其通过分析发现，一季报次新股业绩下滑比例为20.74%，小于整体的29.94%，次新股亏损比例6.67%，小于整体的14.94%。

华泰证券推荐关注去年年报和一季报取得大幅增长的优质个股，其统计数据显示，去年年报增速在100%以上的有8家，今年一季报增速在100%以上的公司有13家。其中吉比特同时符合以上两个条件，且市盈率只有20多倍，值得关注。此外，一季度水处理行业表现不俗，其中博天环境和中持股份增长迅猛，博天环境一季度归母净利增长1485%，中持股份一季度归母净利增长775%。