券商对A股市场策略 稳中向好有望再创新高（4）

我们预计工业增加值等数据将与官方PMI数据相吻合，相关数据将出现反弹。由此，我们认为前期大幅调整的周期股也将在10月出现反弹。9月30日央行宣布的定向降准政策力度略超预期，更重要的是发出了一个较强信号——彰显降低实体经济融资成本的决心，从而使得投资者对金融去杠杆导向下利率攀升的担忧显著缓解。

1.金融去杠杆的同时控制实体经济融资利率是更好的脱虚向实，服务实体经济。8月银监会对银行“三三四”自查定性，银行完成整改。在银行推进去杠杆的同时，央行推进金融机构定向降准，以控制实体经济的融资成本，进一步突出金融服务实体经济的首要任务。

2.定向降准实施后将适当缓解部分金融机构的流动性压力。二季度末金融机构的超额存款准备金率为1.4%，金融机构在金融去杠杆过程中面临流动性压力。虽然本次定向降准正式实施要到2018年，但定向降准宣布后不仅能够引导资金流向实体经济，支持小微企业，更能够稳定金融机构预期，从而缓解流动性压力。

3.流动性预期显著改善。虽然实施时点在2018年，但对于A股市场而言，重要的是流动性预期，以及对政策的理解。普惠金融实施定向降准的性质明确，流动性预期显著改善，有助于经济持续增长，对A股市场走势非常正面。

4.由于10月份的市场流动性将非常有利，投资者风险偏好将处于高位，在没有出现新的重大外力因素情况下，预计上证综指将再创2016年1月以来新高。结构上，建议关注银行、券商、钢铁、煤炭、电解铝、通信、新能源汽车等行业。短期主题活跃度预计会有所提高，看好雄安、海南、国企改革及人工智能等概念板块。

湘财证券：继续看好节后行情

影响市场短期风险偏好的因素已经逐步消化。一方面，美联储10月份正式开启缩表进程等外围压力已经逐渐被市场消化。另一方面，9月份官方制造业PMI为52.4，连续两个月上升，创2012年5月以来新高，且连续14个月在荣枯线上方。9月非制造业PMI为55.4，环比上升2.0个百分点，创2014年6月以来新高，一定程度上缓解了8月份经济数据对市场的影响。