A股结构性行情愈演愈烈 多因素推动资金偏好变化（2）

资金流向大市值个股

统计数据显示，活跃的场内资金从多数中小盘个股中抽身，转而进入流动性更好的大市值蓝筹股中。同时，随着这些蓝筹个股股价上涨带来的市值提升，其可容纳的资金数量也相应增加。

从今年至今的数据来看，超过四分之三的个股日均成交金额低于去年，其中更有近1200只个股的平均日成交额较去年下降幅度超过五成，其截至昨日的平均市值约为90亿元。

剔除次新股因素后，今年以来日均成交金额较去年实现100%以上增幅的股票约170只，其中包括中国平安、招商银行等在内的大型蓝筹股，其最新平均市值超过400亿元。

以近期频创新高的中兴通讯为例，公司去年年内日均成交额为4.94亿元，而今年以来的日均成交额为12.61亿元，同比增长155%。中国联通的日均成交额增速则高达184%。

除通信行业外，液晶面板龙头京东方A，仅用一年不到的时间，市值就从去年年底的不足千亿元攀升至2000亿元以上，其日均成交额也从去年的7.48亿元增至今年年内的24.75亿元，增长幅度超过两倍。

电子行业中的安防龙头海康威视也毫不逊色。年初至今，海康威视的日均成交额为10.56亿元，较去年增长170%。此外，人工智能龙头科大讯飞的年内日均成交额较去年增长2.5倍。

除科技龙头的成交额上升迅速外，受新能源汽车概念热度持续攀升，汽车行业中也有不少龙头股成交额增长明显。整车龙头上汽集团和广汽集团、汽车零部件龙头潍柴动力和华域汽车，年初至今日均成交额较去年实现翻倍增长。

多因素推动资金偏好变化

在市场数据变化表象的背后，探寻市场逻辑的变更更为重要。多位业内人士向记者表示，公司业绩、个股流动性、市场投资者结构、投资理念等因素共同作用，导致场内资金分布出现较大变化。

华泰证券研究所认为，现阶段市场“以龙为首”的现象正逐渐加强。从行业市值龙头和行业整体盈利能力来看，包括汽车、食品饮料、电子等高景气行业的龙头企业业绩增速上升明显，部分龙头的盈利能力超过行业平均水平，因此资金会更偏好龙头公司。

沪上一位私募经理向记者透露，其选股标准与以往相比发生了较大变化，其中，要求个股在市场排到“市值前60%、日均成交额前60%”的“双60%”标准已经提升到目前的“双35%”，目的就是为了挑选流动性更好的个股。他认为，除了本身的估值外，更好的流动性也成为蓝筹股吸引资金的重要因素，并由此形成了流动性溢价。

西南证券首席策略分析师朱斌表示，市场结构分化的背后，是主导A股的投资者结构变迁。随着A股国际化进程不断推进，未来“价值为王”的边际力量将不断得到强化。华创证券同样认为，机构投资者对一些大市值股票呈现出持续增持的趋势，总体来看，机构继续超配大市值、低估值个股的趋势仍未终结。