税延养老险试点临近 三省市成首批候选区域（2）

哪类消费群体投保最受益

另一个备受市场关注的问题是，多少收入的消费群体投保税延养老险最受益？在回答这个问题之前，首先要明确每月的缴费限额。

受访的业内人士告诉记者，由于政策尚未正式发布，目前并不知悉具体的缴费限额。“此前业内曾流传出缴费限额每月1000元的版本。”

根据一家大型保险公司的内部预测，若采用此前业内流传的缴费限额假设下的测算结果是，月均收入区间在4000元至14000元之间的人群购买税延养老险产品，享受到的税收优惠最显著。如果未来税延养老险产品的缴费限额逐渐增加，那么，由于个人所得税的累进效应，更高收入人群对于税收的敏感程度将会被加速释放。

那么，税延养老险试点究竟能给投保人省下多少税收？记者获悉，已有保险公司根据上述缴费限额假设进行了内部测算，假设45周岁开始缴纳税延养老险保费，60岁完成积累开始领取，如果累进税率为20%，月缴保费1000元，若按年化5%的市场收益率水平，共节省税收约5.3万元；如果累进税率为45%，月缴保费1000元，若按年化5%的市场收益率水平，共节省税收约11.9万元。

3万亿元养老险保费规模待撬动

税延养老险试点之所以引发市场高度关注，主要是因为借力税优政策，试点能直接刺激个人缴纳保费的积极性，从而撬动国内商业养老险市场巨大的保费增量需求。

那么，究竟能撬动多大的商业养老险市场？业内专家预计，随着商业养老险发展迎来政策环境的最好阶段，未来5年商业养老险的保费规模将超过3万亿元，有望成为保险市场的最大增量来源。

至于税延养老险的保费规模前景，根据相关保险公司的内部测算，若采用此前业内讨论的缴费限额假设，考虑到税收敏感度及递延税现金流变动等因素，他们测算出，如果试点今后能在全国铺开推广，那么，在较乐观的情景下，全国范围内每年能够撬动约1600亿元保费收入；在中性的情景下，每年能够撬动约1200亿元保费收入；即使在悲观的情景下，仍然每年能够带动约600亿元保费收入。

资本市场迎来新的压舱石

税延养老险试点脚步临近的意义，绝不仅仅是推动商业养老保险驶入增长快车道，同时还利好资本市场。

考虑到投保人增值保值的基本诉求，作为第三支柱商业性险种的税延养老险，在投资运作方面可能与养老金第二支柱的企业年金相似。由此，税延养老险试点不仅可以缓解基本养老保险未来面临的支付压力，还将相应为未来的资本市场带来可观的长期资金增量。

国务院办公厅去年7月印发的《关于加快发展商业养老保险的若干意见》明确指出，将促进商业养老保险资金与资本市场协调发展。发挥商业保险机构作为资本市场长期机构投资者的积极作用，依法有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资，为资本市场平稳健康发展提供长期稳定资金支持，规范有序参与资本市场建设。

随着将来产品供给的扩大延伸，商业养老保险资金无疑将为资本市场长期稳定发展提供有力支持，将进一步发挥商业保险公司的机构投资者作用。

参照国际成熟保险市场的经验，商业养老保险与资本市场一直是互为依托、互相促进的关系，养老金是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了当地资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。