A股市场氛围转变 牛散投机套利手法“失灵”（2）

博弈重组：变数重重难如愿

潜伏重组预期股，也曾是一些牛散的“独门绝技”。然而，随着近两年投资氛围的渐变、监管力度的加大，尽管一些牛散“嗅觉”仍很灵敏，但其对重组预期股潜伏的胜算却越来越低。

蒋政一近年来一直被视作押注重组股的“杰出代表”。仅2014年以来，以蒋政一为代表的“蒋氏二人组”便曾相继押中金磊股份（旧名）、步森股份、万达信息3只具有并购重组预期的个股，潜伏成功率相当之高。

进入2017年，在重组股筛选方面独具慧眼的蒋政一又在通达动力停牌重组前突击潜入。根据彼时重组方案，隆基泰和置业拟作价160亿元实施借壳。但是，由于涉及房企借壳，该方案一经披露便遭到外界质疑，重组最终流产，通达动力股价也在复牌后一个多月内遭“腰斩”，蒋政一此役损失颇重。

不止是蒋政一。多位私募投资人士告诉记者，2017年以来博弈重组预期股的核心风险就是变数太大。因并购重组尤其是重组上市相关政策导向日趋严厉，上市公司实施重组已不像以往那样能轻松“过关”，其中不少公司的重组方案因存在瑕疵无法回应监管部门问询而被迫提前终止。此外，在上市公司长期停牌后，早前潜伏其中的资金尤其是信托资金等也有急于变现的冲动。

基于此，回看今年以来终止重组的公司，其复牌后股价大多下跌。最新案例当属狮头股份，公司4月2日复牌当日即被巨额卖单砸至跌停板。

有意思的是，面对重组类个股复牌后普遍不佳的表现，一些投资者已开始“怕”手中个股停牌。“一是怕搞不成；二是搞成了复牌也不一定涨。”有投资人士称。

炒小炒新：“画饼”想象无人应

曾几何时，炒小炒新（炒作小市值、炒作新股）也是一部分投资者信奉的投资理念，但如今这一思路却渐渐得不到外界认可。

牛散周信钢，过去几年一度被视作炒作小市值股票的“代言人”，原因在于其重点持仓个股中绝大部分来自于创业板。不过，回看其2017年所持有的创业板个股（如康斯特、德艺文创、容大感光等），整体股价都处于持续震荡下挫走势，痴迷“小而美”的周信钢应损失不小。

早前接受媒体采访时，周信钢便坦言自己偏好小盘股，在其看来，小市值个股虽质地优劣不一，但一旦经过相关并购运作，未来成长空间很大。如今看来，周信钢只看重了市值小而忽略了公司的质量。2017年以来，A股投资者更加注重对公司价值的挖掘，更加看重公司的业绩成色，因此个股分化现象也愈发明显，日渐成熟的投资者对于业绩表现平庸的小市值个股正逐步失去兴趣。

此外，一些投资者盲目炒作次新股的“风气”今年以来也有所收敛，近期养元饮品的破发便显示出投资者对于次新股已变得谨慎，不再盲目跟风。

牛散们投机“招数”相继失灵，似乎也在告诫广大投资者：远离“炒小、炒差、炒新”，注重价值投资，方能在投资道路上走得更远。