汇率油价双重挤压 国航燃油附加费再度上涨

进入11月，冬天的脚步越来越近，对于广大航空企业来说，这个冬天尤其寒冷。截至11月1日，上市航企的三季报均已亮相。观察7家上市航空公司的三季报会发现，今年前三季度大多数航空公司的盈利同比下滑。

三大国有航司中，中国国航净利润69.37亿元，同比下滑16.2%，东方航空净利润44.9亿元，同比下滑43.27%，南方航空净利润41.75亿元，同比下滑40.78%。

值得注意的是，在产业低迷的背景下，主攻“廉价航空”市场的吉祥航空和春秋航空的盈利却同比提升。其中春秋航空净利润14.12亿元，同比增长18.89%，吉祥航空净利润14.34亿元，同比增长15.32%。

吉祥航空和春秋航空的逆市上扬，或许与此前其在资本方面的布局密不可分。而大部分航企净利下滑的主要原因，则无外乎两大因素：人民币的持续贬值以及燃油成本不断上涨。

人民币贬值创逾10年新低 航司汇兑损失惨重

航企净利下滑与人民币汇率的持续下行不无关系。各大航司订购飞机主要以美元支付，国内航空公司此前积累了大量的美元负债，而人民币贬值意味着账面录得汇兑损失。

国航公告显示，其今年前三季度的财务费用同比大幅增长了67.17倍。南航今年前三季度财务费用增长逾400%，主要因为本期美元兑人民币汇率升值，2018年1到9月发生汇兑损失人民币20.08亿元，上年同期实现汇兑收益人民币12.48亿元。而东航则称前三季度公司汇兑损失为21.57亿元。

11月1日，人民币兑美元汇率中间价较上一日下跌24个基点，报6.9670，继续创2008年5月中旬以来的逾10年新低。今日在岸市场人民币兑美元即期汇率开盘报6.9640，上日收于6.9734，10月人民币兑美元汇率跌幅高达1.3%，并为连续第七个月下跌。

业内人士认为，短期内如果美元指数保持强势，人民币对美元双边汇率或将继续顺势小幅下调。考虑到美元继续大幅冲高的可能性较小，短期内汇率“破7”的概率不大。

10月26日，中国央行副行长潘功胜曾谈到了对人民币的五点看法：第一，近期，人民币有所贬值主要是国际金融市场美元加息、美元指数增强、国际金融市场扰动以及贸易摩擦等形成这样一个共同作用的结果。第二，人民币在新兴市场货币中表现还是总体稳健的。第三，针对外汇市场顺周期的行为，（央行）已经并将继续积极采取宏观审慎政策等措施来稳定外汇市场预期。第四，中国不会搞竞争性贬值。第五，中国经济的基本面稳健，宏观杠杆率基本稳定，财政金融风险总体可控，为人民币汇率保持基本稳定提供了基本面支撑。

潘功胜说，中国有应对汇率波动的丰富经验和工具，目前中美贸易摩擦对外汇市场和跨境资本流动的影响是总体可控的，有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。然后，他对空头发出了以下警告：“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。”

燃油成本不断上涨

燃油成本的不断上涨也加重了航司的财务压力。根据测算，燃油成本在营业成本中占比约33%，占比继续提升。而今年三季度国内综采成本为5471元/吨，同比上涨39.8%。安信证券发布的关于各大航企业绩的研报显示，今年三季度国内航空煤油采购价格同比增幅近40%。航油成本高企拖累业绩。

航油成本增加带来的影响，经常乘机的旅客也有所感知。为了对冲受油价复苏导致的燃油成本压力，祥鹏、奥凯等航空公司已经陆续上调了燃油附加费。

10月31日，中国民航网消息显示，近期，国际市场油价持续上涨，依据民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制，800公里（含）以下航线燃油附加最高标准保持20元/人不变，800公里以上航线燃油附加最高标准由30元/人调整至50元/人。

去年年底，民航局曾发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，进一步放宽了市场调节价航线的范围，规定5家以上航空运输企业参与运营的国内航线可以由航空公司每航季选择一定数量的航线调整公布票价。比较放开航线的新旧目录可以发现，今年实行市场调节价的国内航线比上一轮增加了306条。

在外部环境不佳、行业低迷的背景下，如何通过内部挖潜，或者创新盈利模式对冲不利因素，对于各大航司来说依然是一个长期的课题。