华尔街操盘手还原黄金暴跌惊魂时刻（2）

为此，张明紧急召集所有交易员，要求在半小时内迅速抛清手里的4000万美元黄金看涨持仓。然而，他很快发现，这部分黄金合约根本找不到交易对手成交，绝大多数成交量都被欧美投资机构擅长的高频交易截走。

“在亚洲交易时段，抛售黄金的主要还是欧美机构。”张明认为。此前美联储主席伯南克表示，美联储将把提高超额准备金利率作为收紧货币政策的主要工具，而不是从其资产负债表出售资产，这一言论被金融市场解读为美联储开始收紧货币政策，进而引发热钱从黄金回流美元资产。耐人寻味的是，伯南克的这番言论偏偏在4月15日前后被欧美投资机构最广泛地热议。

“当时，公司交易团队讨论得最多的，是华尔街正在放弃黄金。”张明回忆。其中长期看涨黄金的高盛集团上周建议客户出售黄金多头头寸，更要做空黄金，被视为华尔街放弃黄金的一种信号。

紧急止损却遭遇成交难题，这让张明惊出一身冷汗。眼看黄金价格持续下跌，他意识到再找不到成交盘，将面临更大的投资亏损。

万般无奈之下，他选择一家黑池交易商凑合交易，并在1420-1430美元/盎司附近完成紧急止损，但付出了近2%的手续费。相比1460-1470美元/盎司的黄金平均持仓成本，张明当时账面亏损一度达到200万美元。

不过，他所在的资产管理公司并没有就此罢手，而是玩起了黄金沽空的套利游戏。

抄底急转弯

在4月15日美国交易时段开始前，张明得到的最新资产配置指令，是迅速增加3000万美元的黄金期货沽空合约。

起初，他认为这是公司全新投资模型得出的结论——趁着日本国债高波动性引发日元利差交易，资金从黄金资产回流之际，进一步沽空黄金套利。随着去年四季度华尔街多家投资银行看涨黄金的预测纷纷“落空”，黄金已成为投资银行资产配置组合中的一块“鸡肋”，一旦投资银行需要筹集资金，弥补其他投资组合的保证金缺口时，套现黄金就成为最优先选择。

但是，他很快发现事实并非如此。在美国交易时段，一批国内资产管理公司与投资基金未能及时增加COMEX黄金期货保证金，遭遇欧美经纪商强行平仓黄金看涨合约。他意识到，欧美资产管理公司沽空黄金的目的，是赚取多头合约爆仓红利。

张明的交易团队此时正在研究，如何抓住全球期货交易所接连提高黄金期货合约保证金比例的机会，趁着强行平仓潮进一步沽空黄金套利。

在交易结束前的一小时，张明彻底领教了欧美投资机构的“善变”——随着COMEX黄金期货价格跌至1340美元/盎司以下，他所在的机构忽然要求所有交易团队陆续抄底买涨黄金期货，并要求黄金持仓比例达到原先设定的20%。

按照投资委员会的解释，去年7月一些国家央行抄底买进黄金的价格区间正是在1340美元/盎司下方，此时不能排除其再度抄底的可能。

“黄金投资策略的180度大转弯，的确让人摸不着头脑。”张明至今仍未完全理解公司投资委员会当天的黄金操作思路，但他直觉，从紧急止损到抄底，欧美投资机构似乎早有预见。

4月17日，张明和公司的一位投资委员会成员聊起黄金大幅波动时，得到的回复是：“华尔街并没有厌恶黄金，只是适时地根据黄金市场各种传闻做套利。”