IPO新政考验新股申购眼光 打新只赚不赔或成历史（2）

打新只赚不赔或成历史

面对新股供求的变化及询价和配售规则的改变，公募基金和社保基金并不担忧，40%的网下配售份额是有保障的，只要报价在有效区间。

一位询价机构人士表示，承销商做高发行价的冲动已大不如前，机构投资者更不能将价格报得太高。但券商自营负责人陈安认为，由于IPO暂缓已有一段时日，重启之后新股被爆炒的可能性很大。“IPO重启初期捡到便宜货的可能性不大，需要一段时间新股投资才会回归理性。”他说。

上海某券商资本市场部总经理表示：“以往询价机构经常分三档报价，其中包括一个高价抢购，以后可能报价会更集中一些。”

券商自主配售权在手，网下询价采用比例配售还是摇号有一定的自主权。不过，该券商资本市场部总经理称，如今市场更加认可比例配售，这样可以减少大资金申购的询价机构无功而返的情况。

“如果承销商将新股只配售给几家关系好的机构投资者，以后不怎么好卖的新股将面临卖不出去的风险，关系户不可能帮其消化所有新股。”陈安称，承销商采用比例配售的可能性会更大。

一位投行资本市场部发行专员分析，网上配售环节增加了市值门槛，打新必须持有证券市值又有现金，在一定程度上也会屏蔽掉一部分投资者，专业打新一族出现分化，新股首日炒作热度肯定会下降。“如果新股本身资质不怎样，投资者参与人数更少，不排除首日破发的可能。”他说。

此次新股发行制度改革规定发行人与主承销商可自主选择发行时间窗口，发行核准批文亦延长到了一年。一位基金公司投资总监分析称，这可能会形成一种新的趋势：市场行情不好时，新股都不愿意启动发行，而一旦市场变好，待发新股蜂拥而出，这必然将改变以往供不应求而引发的炒新尴尬。

“除此之外，新政规定，发行人一旦超募，老股东必须减持，其目的也是增加供给打击炒新。”这位投资总监认为，这些举措的聚群效应就是：新股供需关系将彻底扭转，打新只赚不赔将成历史。