揭秘邵逸夫遗产分割方案（3）

揭秘家族基金信托

那么，ShawTrustee(Private)Limited运营的资产规模，到底有多大呢？

按照前文的架构，邵逸夫慈善信托基金通过ShawHoldingsInc.这个控股平台，主要有三块资产，100%地持有邵氏兄弟的股权，100%地持有邵氏基金的股权，同时也可能100%持有邵逸夫奖基金会。

先看邵氏兄弟的价值。邵氏兄弟的主要资产为26%的TVB股权，还有清水湾的地块，此外还有一些物业租赁、摄制设施服务以及影片发行业务，但后面的几项收入都很少。邵氏兄弟2008年年底的私有化公告披露，该公司在私有化之前的数年财务数据显示，公司营业收入均大大低于净利润，例如2008财年营收为3345.7万港元，但净利润则达到3.1亿港元。原因在于，公司持有的TVB的股权未超过50%，营收不能纳入报表，而26%的TVB股权则可以作为投资收益计入利润，TVB2008年实现净利润10.55亿港元，也就给邵氏兄弟带去了3.1亿港元净利润中的2.74亿港元。

私有化时，ShawHoldingsInc.以13.34亿港元的价格，收购了25%的公众股份。以此计算，邵氏兄弟当时的估值为53.36亿港元。并且，这个价格比当时的股价溢价64%，颇受售出股份的公众投资者欢迎。

然而，当2011年4月，ShawHoldingsInc.将整个邵氏兄弟公司出售给陈国强、王雪红等组成的财团时，总价格达到了86亿港元（其中TVB股权作价62亿，清水湾地块24亿），两年半的时间升值了61%。这相当于，邵逸夫先在金融危机低谷时期私有化，经济恢复后再出售的一买一卖，净赚了13.34亿的61%，也就是8.1亿港元。真是精明的商人。

整个邵氏兄弟售出给上述财团之后，该公司被新股东于2011年11月28日，更名为清水湾土地有限公司。曾经叱咤风云的邵氏兄弟公司从此告别这个世界，化作了86亿港元，成为了母公司ShawHoldingsInc.的现金，也即邵逸夫慈善信托基金的现金，也即ShawTrustee(Private)Limited受托运营的资产。

而这个家族信托基金，还全资持有邵氏基金。邵氏基金目前持有TVB3.64%的股权，以2014年1月7日收盘市值计算，价值为4437万港元。邵逸夫奖基金会的规模则没有公开资料。除去这三个基金，邵氏家族还有新加坡的地产、百货，香港仍有一些影视资产，如果这些全部纳入，总资产或接近媒体所传的百亿规模。

为邵氏家族资产承担保值增值任务的百慕大ShawTrustee(Private)Limited公司，又是何人在运营呢？腾讯财经未找到确切的答案，不过，《第一财经日报》2008年的一篇报道中，香港某私募基金的负责人萨穆杰曾描述称：“邵氏家族把从传媒帝国赚来的钱通过基金投到海外，由其他专业资产管理公司进行打理，实现增值。这样相当于把鸡蛋放在不同的篮子里。而现在不少富豪基金是由家族成员自己管理，缺乏顶级的专业资产管理者。”

与邵逸夫一样，家族信托基金已经成为老一代富豪解决遗产问题的普遍选择。一方面，家族信托基金的解散必须全体受益人同意，这就避免了传统的“分家”、“家变”。另外，还可以实现财产的保护隔离，当委托人出现破产或离婚的情况，信托财产归受益人所有，不作为破产清算的追索标的或离婚财产分割的对象。

在香港的200多家上市家族公司中，约有三分之一的企业通过家族信托的方式控股，除了邵逸夫，还有李嘉诚、李兆基、郭德胜、刘銮雄、杨受成等。例如，李嘉诚就设立了至少4个信托基金，分别持有旗下公司的股份，并对每个信托基金指定了受益人。

对于豪门家族的财产纠纷，育有两男三女的恒基集团掌门人李兆基曾很庆幸地总结道：“全香港有钱人中，只要有三个仔（儿子）或以上的，肯定搞不定，两个就好点。即使是多个女儿也不怕，她们很少管行政。”

而邵逸夫同样是两个儿子，又有了生前的精心架构设计，应该不至于出现“搞不定”的状况。不过，假如未有生养的方逸华也诞下一子，这个故事就将更加复杂，更像TVB的电视剧。