揭秘兖煤澳洲50亿巨亏：政府阻挠加汇兑损失（2）

何为会计套期？

在业绩发布会上，兖州煤业财务部主任会计师侯文宣进行了解释。他表示，与国内公司相比，兖煤澳洲的汇率问题更为特殊，由于兖煤澳洲几乎所有煤炭都是销往澳大利亚以外，销售收入是美元，公司在向银行还款时并不需要通过澳元兑美元，而是可以直接用美元还款，所以上述汇兑损失在现金流上并不会实际发生。

侯文宣表示，在这样的背景下，会计套期，简单地说，就是与相关银行协商，将贷款的还款期限与销售收入的现金流进行匹配，分散还款压力，让销售收入能够覆盖还款金额，从而将汇兑损失对冲掉。

那么，这种会计处理方式是否符合规范？

信永中和会计师事务所的一位资深会计师告诉新京报记者，汇兑损失分为两类，一类是实实在在的经济损失，另一类则是账面折算风险，前者企业几乎无法规避，后者则可以通过会计套期的方式进行处理。在现实操作中，是否进行会计套期处理是企业的选择，但都符合会计规范。

张宝才表示，由于会计套期处理是从2013年10月才开始进行，所以2013年的财报中依然有较大的汇兑损失。但如果不出意外，兖煤澳洲2014年的汇兑损失应该可以控制。

高负债发展“正反面”

兖煤澳洲在报告期内计提了20亿元的资产减值，此外还有约10亿元的财务费用。如果将这些因素去除，兖煤澳洲的亏损并不显著。

在汇兑损失之外，造成兖煤澳洲50亿元亏损的还有两项关键的因素——资产减值和财务费用。

在业绩说明会上，赵青春表示，兖煤澳洲在报告期内计提了20亿元的资产减值，此外还有约10亿元的财务费用。这两个因素影响净利润累计约20亿元，如果将这些因素都去除，兖煤澳洲的亏损大约在10亿元左右，在近期国际煤炭价格大幅下滑的背景之下，这样的亏损水平并不显著。

为何会有如此多的资产减值？张宝才表示，这是因为国际煤炭价格下跌，公司在澳洲收购的资产出现了一定程度的减值。这样的做法对企业的稳健经营有利，根据澳大利亚会计政策的特殊规定，在未来煤炭市场好转时，企业可以将资产减值准备金转回，以增加当年利润。

2012年整个兖州煤业的资产减值损失为8亿多元，2013年的资产减值明显增加。

招商证券一位分析师告诉新京报记者，这种资产减值在财务处理上相对灵活，虽然减值多少需要经过第三方评估，但实际上提10亿，还是提20亿，在会计上都是允许的。

财务费用的居高不下，或许也有另一面。

赵青春在业绩说明会上表示，兖煤澳洲的借款中，有一部分是来自母公司兖州煤业的贷款，这部分借款每年都会给母公司带来利息收入。

数据显示，兖矿集团2004年开始海外扩张以来，对澳总投资约为440亿元，企业投入的自有资金约为66亿元，其余资金几乎都来自贷款。目前，兖煤澳洲的资产负债率已在80%左右。

在某央企任职的财务人士告诉新京报记者，不少公司对外投资都会采用类似的方式。首先，境外的融资利率比境内要低得多；其次，如果是母公司向海外公司借款，一方面母公司可以有固定的利息收入，另一方面，海外公司也因为财务费用居高不下而拉低利润水平，从而规避在海外的税费负担。此外，如果海外公司出现了较大的经营风险，债权相对于股权也有优先清偿权。