中石油打包千亿管道资产 谁是最可能的接盘者？

5月12日晚，中国石油天然气股份有限公司（601857，SH；以下简称中石油）一纸主动剥离管道业务的公告，将市场期待度极高的油气领域改革再次推向高潮。

一方面，相比中石油此前两次小规模开放管网领域的民资引入，此次重组成立的东部管道公司的100%股权都将转让，力度前所未有。

“这标志着继中石化今年宣布向民资开放成品油销售‘下游’混合所有制改革破冰之后，‘中游’管网领域也正式步入油气改革深水区。”一位资深业内人士对《每日经济新闻》记者评价认为，这符合国家能源改革要求建立的“管道独立、多家经营、公平接入的竞争性管网”目标。

不过，据中石油2013年年报数据，2013年中石油天然气和管道板块实现约289亿元经营利润，但销售进口气亏损近419亿元，说明其管道经营利润相当可观。这意味着这次改革对于中石油来说，某种程度上或存在“阵痛”。

对于接盘者，分析师认为，大型投资公司的可能性比较大。

中石油改革“阵痛”

“管道分离出去，中石油相当于做两头、缺中间，失去了协同效应，并且失去的是赚钱能力和前景都不错的中游业务。”信息服务商安迅思分析认为，市场蛋糕重新切割以后，对中石油这样上下游一体化的公司来说，等于失去了一大现金奶牛。

中石油方面表示，公司拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。在东部管道公司成立之后，公司拟转让所持东部管道公司100%的股权。

据毕马威华振会计师事务所审计确认，2013年12月31日东部管道公司总资产816.7亿元，总负债526.7亿元，净资产290万元；北京中企华资产评估有限责任公司依据重置成本法评估，东部管道公司总资产916.3亿元，总负债526.7亿元，净资产389.5亿元。

隆众资讯分析师王皓浩昨日（5月13日）对《每日经济新闻》记者估算，上述东部管道公司运营的管道在中石油所有管道中占比大概为17.3%。这意味着对于原本占比全国管道80%左右的中石油来说，稀释比例是比较高的。

安迅思同时指出，在中石油失去天然气运输这块业务之后，其本身也将面临资源如何送出去的问题，其中的成本也将由不得它去控制。这对中石油来说可能会“比较痛苦”。

不过，正如一枚硬币有正反面，虽然剥离管道业务使中石油看似失去一个相对稳定的盈利板块，但通过资产转让却可以帮助中石油进一步回收投资成本。

记者梳理发现，2012年5月，全国社保基金、国联基金、宝钢集团各出资100亿元，以总计300亿元入股中石油西气东输三线项目。

2013年，中石油又联合民营资本泰康资产以及国联基金，以5∶3∶2的出资比例组建中石油管道联合有限公司。其中泰康资产代表9家保险行业出资者出资360亿元，占30%；国联基金代表工行、农行、建行等出资者出资240亿元，占20%。

这意味着，通过上述两项引资，中石油已经获得总计900亿元的资金。

而据中国石油新闻中心今年4月发布的《西气东输（2002~2013）企业社会责任专题报告》数据，西气东输工程直接投资超过3000亿元。若再加上这一次资产的100%转让，中石油西气东输工程将进一步回收投资，满足上游勘探的资金需求，也一定程度减轻中石油已经高达45.77%（2013年末）的负债压力。