公募基金看空市场？融券做空短期难成气候（2）

“在刚出台政策时，我们风险控制部就召集投研人员，针对向公募基金开放的融资融券新政召开过可行性讨论会，结论是对对冲型产品有一定操作意义。”沪上一家大型基金管理公司投资总监张飞(化名)告诉经济观察报，自己所管理的主动型基金暂时不会使用做空工具。

至于如何规避当下市场风险，他透露称，更愿意采取降低仓位的传统手段。

针对老基金如何参与业务的问题，基金业协会和证券业协会配套发布的《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》(以下简称《指引》)，做出了明确要求。此前已核准或注册的基金，符合法律法规、基金合同等要求的，在更新招募说明书并公告后即可参与融资业务和转融通证券出借业务。基金管理人运用基金财产参与转融通证券出借交易获得的财产和收益，归入基金财产。

而另一家北京基金公司的基金经理在接受经济观察报采访时，表现得更为坦诚：“具体到操作上还有段学习的过程，公司也会通过融资融券模拟交易来对一线基金经理进行辅导。”

事实上，融资融券业务于2010年3月正式启动试点，于2011年11月转入常规。近年来融资业务快速发展，而具有一定做空功能的融券业务发展缓慢。

《通知》推出市场化的转融券约定申报方式，方便证券公司根据客户需求开展融券业务，实现借贷双方自主商定费率、期限等事项。同时，优化融券卖出交易机制，提高交易效率，允许融券卖出ETF的申报价格可以低于最新成交价，融券卖出价款可以用于买入或申购交易所认可的高流动性证券。

《通知》明确，近期将扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只，充分发挥融券业务的市场调节作用，同时加强融券业务风险控制，切实防范业务风险。而《指引》支持公募基金依法参与融资融券、转融通业务，并对信息披露、风险控制等方面提出了要求。

经济观察报从基金公司内部了解到，地方证监局也拟计划派出专职人员对基金公司相关投研人员进行专业培训。

“但这并不意味着监管部门鼓励做空。”上海某基金管理公司首席风控官向经济观察报表示，此举可以解读为监管部门要求基金公司正确使用做空工具，而不是任意做空。

对于券商自营而言，东北证券首席策略分析师沈正阳表示，目前各家证券公司的自有券数量很少，可能只占到整个融资融券业务的2%不到。