公募基金看空市场？融券做空短期难成气候（3）

部分基金开始看空离场

公募基金使用融券业务的前提必然是对市场看空，随着上证指数在过去一周高歌猛进挑战4400点关口时，市场看空的声音开始不绝于耳。“本轮牛市超过6000点我们已基本达成共识，但阶段性回调的风险已经非常明显，也是公司内部部分基金经理的分歧所在。”张飞告诉经济观察报，(我们)在4000点后就开始逐步降低成长股的配置比重，“你会发现原来防御性行业现在也变得不便宜，除了减仓没有其他规避风险的手段”。

离场的还有不少券商资管。“我们不像公募基金追求相对收益，我们每年只追求绝对收益，在达到目标收益率后，我们会暂时回避市场。”浙江某券商自营基金经理向经济观察报表示，最近清空了所有股票仓位，将会以货币市场工具为主要操作手段，但并不会触及融券业务。

无独有偶。兴业全球基金公司几乎所有股票型基金在一季报策略展望中都重复着同一个观点：对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。

“目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫，以创业板为代表的中小盘股票更是泡沫严重。过高的股价将让未来的收益前景蒙上阴影，即使是在最顺利的改革进程与经济前景下，买入过高价格股票的投资者也难有满意回报。”兴全基金管理公司总经理杨东的看法是，市场轻松越过4000点后，会越发大步狂奔。“泡沫按照这样的速度不断膨胀，让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭，由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。”

时隔8年股市站上4400点后，杨东的看空观点非常鲜明。2007年，这位“个性总裁”曾在A股6000点高位时，以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回股票基金。

此前，由于A股市场较少的做空工具，以公募基金为代表的机构投资者通常只能被动做多A股，而如今随着融资融券业务对机构投资者的放开，公募基金在4000之上开始出现“不和谐”的声音。虽然短期不会有实际意义的做空动作，但随着泡沫的加剧，融券做空的达摩之剑或将成为部分公募基金取胜的重要工具手段。