中国资本外流正在加剧 人民币汇率何去何从？

愈来愈多数据表明，中国资本外流现象正在加剧，这对内地经济和金融市场有何影响？习李高层又如何应对呢？评论人余木撰文指出，鉴于跨境资金的大进大出，对内地金融体系的流动性影响至大，这是由于央行需要投入或回笼基础货币，藉此冲销流出或流入的外汇。

今年3月份金融体系外汇占款减少1，564亿元，而同期银行结售汇逆差更高达4，062亿元(折合660亿美元)，而截至3月底广义货币(M2)增长从2月底12.5%迅速回落到仅11.6%，并偏离12%的全年增长目标。由于大量资金流出，导致流动性偏紧，这是央行本周一下调存款准备金率1个百分点的其中一个原因。这篇文章具有一定参考意义。

跨境资金流动 「大进」变「大出」

继今年3月内地金融体系外汇占款减少1，564亿元(人民币.下同)，创下2007年12月以来的最高减幅后，国家外汇管理局昨天发布最新的银行结售汇数据，亦反映跨境资金流动进一步震荡，尤其是资金外流有加剧之势。今年1月份银行结售汇录得逆差82亿美元，2月份扩大至172亿美元，3月份进一步增至创纪录的660亿美元。

以季度来看，今年银行结售汇逆差达914亿美元，较去年四季度扩大97%，而去年全年银行结售汇是有着1，258亿美元的顺差。由此可见，资金已由「大进」转为「大出」，跨境流动进一步加剧。

对于跨境资金流动的震荡，外管局国际收支司司长管涛昨天在新闻发布会上概括为3大特点：「一是当前我国存在资本流出现象；二是当前资本流出是意料之中的有序调整，不能简单等同于隐秘的、违法违规的资本外逃；三是未来我国跨境资本流动仍将呈现震荡格局。」他言下之意，内地跨境资本流动的「大进大出」现象，将会挥之不去。

所谓成也跨境资金，败也跨境资金，尽管中国迄今仍实施外汇管制，但随着近年金融市场的进一步开放，尤其是推动资本市场的双向流动，资金的进出虽未至完全敞开，但可以披上合法外衣的管道不断增多，资金的进出防不胜防呢！

外管局3招 应对资金流波动

鉴于跨境资金的大进大出，对内地金融体系的流动性影响至大，这是由于央行需要投入或回笼基础货币，藉此冲销流出或流入的外汇。今年3月份金融体系外汇占款减少1，564亿元，而同期银行结售汇逆差更高达4，062亿元(折合660亿美元)，而截至3月底广义货币(M2)增长从2月底12.5%迅速回落到仅11.6%，并偏离12%的全年增长目标。由于大量资金流出，导致流动性偏紧，这是央行本周一下调存款准备金率1个百分点的其中一个原因。

「如果导致一季度资本流出的因素继续发挥作用，未来可能促使我国延续跨境资本流出趋势。」这是管涛对跨境资金未来走势的评估。他认为，美国货币政策正常化，美元升值对中国跨境资本流动的影响正在逐步显现，但迄今冲击总体有限。今年以来，美国联储局加息预期和美元加速升值与一些其他因素迭加，在一定程度上助推了内地的跨境资本流出，惟目前这种调整仍然属于意料之中的有序调整。