证监会强制降杠杆 两融不得超券商净资本4倍（9）

这可以从此前表现强势的中字头个股表现看出，尽管4月中字头个股普遍涨幅超45%，但在券商去杠杆过程中，短短一周时间，部分个股最大跌幅也达25%。

对此，开源证券高级策略分析师杨海表示，融资收紧有利于市场，强杠杆并非好事。目前股市聚积一定风险，部分个股、行业出现局部泡沫。加杠杆导致过度投机，易造成连锁踩踏。杠杆有所收敛后，资金入场幅度减小，市场将由疯牛过渡至慢牛。

不过也有分析师担心，券商高位风险控制只是券商自己因为部分股票上涨过多，而采取的风险控制方式，本身很难改变市场运行的节奏。说得更精确些，券商控制风险很难改变市场运行的趋势，短期节奏可能受冲击，毕竟600余只股票折算率直接下调至零，会对其中的个股造成短期冲击。

收紧杠杆：牛市新常态？

其实监管层收紧杠杆举措早已有之。继今年2月叫停券商代销伞形信托后，4月17日，在证监会例行发布会上，中国证监会主席助理张育军对证券公司开展融资融券业务，提出“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。到了4月底，市场新一轮疯狂之后，这种累加效应逐渐显现。

据《证券时报》统计，目前近30家券商调低了融资买入股票标的的担保折算率，主要是对涨幅大、业绩差的券种进行了调整。光大等多家银行下调伞形信托配资杠杆，从1：3下调到1：2。各券商执行禁销伞形信托，目前伞形信托新项目已暂停申报。