新两融管理办法征求意见 证监会降杠杆意图明显（2）

现行的两融条例对客户违约条件规定较严，券商对担保物的处置方式仅有强制平仓一种方式；最低维持担保比例(平仓线)为130%，追加保证金后的维持担保比例最低标准为150%。修订后的新两融管理办法规定，券商应当在符合证券交易所规定的前提下，根据客户信用状况、担保物质量等情况，与客户约定最低维持担保比例、补足担保物期限以及违约处置方式等。

“担保物违约处置条款的改变，实际是加大了对投资者的保护。按照之前的规定，一旦市场波动触及平仓线，客户资产损失最为严重，有担保比例在，券商的损失不会特别大。而修订后的规则，对券商风控能力提出更高要求，短期内券商风险加大，但长期看这种机制更利于券商维持客户关系。”另一券商两融业务负责人说。

类似更趋合理和灵活的规则调整，还包括被坐实的合约展期。证监会的新两融管理办法规定，融资融券合约到期前，券商可以根据客户的申请为其办理展期，每次展期期限不得超过证券交易所规定的期限。展期次数由券商根据市场情况、担保物情况以及客户信用状况，自主确定。

但灵活并不等同于全面放宽。

此次证监会新两融管理办法和交易所细则修订中，均进一步明确两融客户的适当性管理，最低证券资产要求从此前的总资产50万变更为“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”。