CPI与PPI现20年最大“剪刀差” 宽松预期不改（2）

鲁强说，在“后工业化”时代，猪周期与工业周期不再同步。在这一阶段，居民对于猪肉的消费逐渐趋稳，猪周期的形成主要受制于供给因素。经过此前几年比较彻底的存栏去化，猪周期上升阶段的动能较强。“猪周期的影响目前已经在食品价格层面得到体现，特别是在双节、厄尔尼诺和四季度消费旺季即将到来的前提下，以猪价为代表的食品价格仍有进一步上升空间。”鲁强说道。虽然现阶段中国的CPI呈现逐月阶梯式上涨，但CPI迅速蹿升的可能性并不大，这是业内的一致看法。

国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示，如果拿掉猪肉和鲜菜，其他消费价格都是体现通缩的。由于猪肉价格主要是受到供给量的影响，是短期的因素，因此不存在通胀压力。

交行报告给出的判断是，未来CPI仍有缓慢上行的可能，第四季度同比涨幅可能高于2%，但低于3%的政策目标值，全年CPI平均涨幅将低于去年水平。

宽松预期不改

和居民消费价格水平一样，8月PPI的波动幅度也很大，但不同点在于，这一指标是向下波动，降幅超预期地达到5.9%。

交行报告称，PPI降幅扩大有两方面原因，一是输入性通缩压力加大；二是在工业领域去产能持续的同时，经济结构转型对第二产业的依赖性减弱，导致工业领域需求疲弱。

从价格跌幅较大的行业来看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，主要集中在资源能源型行业，反映出当前经济结构正在转型，去产能过程持续推进。