新三板上的这些“稀缺”标的是否具备投资价值？

新三板作为多层次资本市场中搭建底部的基础性证券市场，其门槛相比A股或是海外上市要宽松很多。由此，几乎没有门槛的新三板市场也迎来了众多资本市场的“少数派”。

先是PE/VC，小贷公司这些金融行业的公司试水新三板，并且借助新三板对行业格局产生了深远的影响。

如今，讨债公司，洗浴中心这些更加捕捉眼球，在资本市场更加少见的公司也希望可以借助新三板这个平台一步一步成为公众公司。

一位北京地区从事新三板业务的市场人士说：“新三板很好的补充了沪深两个交易所在企业类型方面的空白。因其挂牌门槛低，包容性高，审批流程快等特点，之前无缘资本市场的一些行业在这里找到了生长土壤。”

挂牌公司中的“少数派”

根据股转系统最新公布的数据，目前新三板实现了对证监会18个门类、84个大类行业的覆盖，形成了以中小微企业为主体的市场规模。其中中小微企业占比95%。与此同时，挂牌企业当中出现了许多特色企业和稀缺细分行业的领军企业。

如此广的覆盖度，也造就了新三板这个最大的基础性证券市场。

“新三板作为最大的基础性证券市场来说承上启下，既包含了向更上层的市场输送企业的责任，同时也要为众多中小微企业的融资搭台。”一家北京地区券商场外市场部门的负责人认为。

中小微企业的形态各式各样，可以是创业的高科技公司，也可以是想要扩展规模的家政公司。

在新三板企业挂牌总数向5000家冲刺的时候，这样一些“吸引眼球”的公司也出现在新三板挂牌企业的队伍当中。

11月30日，湖北武当山旅游股份有限公司（下称“武当山旅游”）向股转系统递交公开转让说明书。

一些市场人士纷纷表示，武当山难道也要借助资本市场扩张规模？

根据公开转让说明书披露，公司主营产品为运营车队、酒店业务、商铺业务、停车场管理、旅行社业务、教育教学业务。公司的其他业务收入为出租球场场地等取得收入。

再仔细研究下该公司的股东构成，便能发现这家要上新三板的公司仅仅沾了“武当山”元素的边。

实际上，这家公司仅仅承包了武当山上的客车、酒店等业务，并且要向武当山特区管委会缴纳一部分收入。

这样依靠景区的企业并不少见，但在这家公司提交材料之前，讨债公司和洗浴中心提交挂牌申请更是赚足了市场的眼球。

10月20日，上海一诺银华投资股份有限公司向股转系统提交了申请挂牌的材料。

根据公开转让说明书显示，一诺银华主要为下游商业银行信用卡中心、小额贷款、汽车贷款等机构提供缴款提醒、逾期催告、还款督促、调查取证以及市场、用卡人群特征、风险控制及催收情况分析等服务。

简单来说，一诺银华便是一家催债公司。事实上，这家公司也将催债行业第一次以公开信息的形式展现在了市场眼前。

通过其公开的资料，我们了解到一诺银华主要通过招投标程序入围多家大型商业银行或其他金融机构的外包供应商名单。

公司合作银行或金融机构会不定期将逾期账户信息分批次通过专线传输渠道委托给公司，公司将其归整后导入催收系统，并按照地区和客户专案两个维度分配给各地分公司和各行专案组。

另一家让市场热议的拟挂牌公司则是11月16日向股转系统提交材料的西安真爱服务事业股份有限公司。

真爱股份的公开转让说明书中则写着主营业务以健康为主题将休闲池浴、养生按摩、SPA美容美体、中餐正餐、唱歌娱乐进行有机结合，为消费者提供一站式的消费享受。

“而新三板本来就是个包容的市场，只要符合标准即可挂牌。只不过这种类型的企业比较抓眼球，大家因而比较敏感。”海通证券一位承做新三板的券商人士分析。

该人士进一步表示：“这类公司挂牌难度也不小，特别是洗浴中心这种劳动服务业，企业内部难以做到符合资本市场标准，而三板给了这些企业挂牌的可能性。不过这类公司本身的收入规模与体量都比较大，也较少受经济周期影响，理论上并无特别之处。”

是否稀缺标的

类似洗浴中心或是讨债公司这样的标的，在之前国内资本市场是没有先例可循。与此同时，也很少有人会将这类公司与资本市场联系在一起。

但近年来，港股市场也出现了一些这样的“噱头”十足的公司。

如11月9日，一家精神科专科医院温州康宁医院股份有限公司（02120.HK）宣布了其登陆港股的计划。温州康宁医院是一家私家精神专科医疗集团，其主要收入来自于治疗和一般医疗服务。

而此前，香港夜店MagnumEntertainment（中文名夜蒲）在挂牌首日就成为当年香港新股首日升幅王，一度飙涨近110%。

那么新三板上的这些“稀缺”标的是否具备投资价值？

“些类型的公司关注度较高，但实质上并无不同。资本市场是有效的，三板是高度的机构投资人市场，炒作对于三板的影响有限，应以扩张能力以及收入增长为准，符合标准的企业都可在三板挂牌，但是否能得到投资人认可还是要以自身业务能力及扩张能力为准。”华南地区一家券商新三板研究负责人对记者表示。

与此同时，北京一家私募投资机构的人士向记者表示，：“对于这类公司，我们不太会考虑，从公众的角度来看，这类公司‘有意思’，但是对我们来说这些公司绝大多数都是传统行业，并且没有太多的提升空间，在新三板上这样的标的不太会受机构投资者的欢迎。”

从投资者的角度来讲，这类博眼球的行业可能不是理想的投资标的。但是从企业的角度考虑，登陆新三板成为公众公司还是具有吸引力的。

“我认为这些企业登陆新三板就是为了融资，传统企业难以快速扩张，新三板可能会给他们快速成长的空间。”前述券商研究人士表示。

记者也从接近真爱股份券商项目组人士处了解到，公司挂牌新三板确实有融资的意向，并且已经开始筹备相关的事项。