复星系债务近千亿元 信用贷款占比高风险大

截至9月末，复星的负债率压降到只有53%，但“复星系”的刚性负债估算为900多亿元。信贷风险是目前已暴露风险中最大的。

复星集团董事长郭广昌近期被协助调查，银行业也紧急排查相关资产风险。多位相关人士对记者表示，复星系国内外关联公司众多，负债率较高，风险敞口大。

“复星系的信贷风险，是目前已暴露风险中最大的。”一位银行相关人士说。据财新记者了解，目前多家银行认为形势还不明朗，因此还在观望，尚未采取收贷、保全等措施。

另一位银行相关人士指出，虽然复星是民企，但各个板块发展良好，主营业务清晰，资产质量优质，因此银行的信用贷款占比较高，从而风险敞口相当大。“从我们的测算来看，复星整体的风险敞口超过500亿元。”

据记者获得的上海复星高科技（集团）有限公司9月末的合并财务报表显示，截至9月末，复星的负债率压降到只有53%，但“复星系”的刚性负债估算为900多亿元。刚性债务主要包括银行借款、应付票据、公司及子公司发行的各类债券。

12月11日晚，复星系上市公司集体公告了郭广昌现正协助相关司法机关调查；郭广昌可以以适当方式参与复星集团重大事项之决策。13日，复星集团CEO梁信军、总裁汪群斌召开全球电话会议，指出复星资金流动性非常宽松，6月负债率只有50.7%，比年初有所下降。截至6月30日，复星集团拥有现金370亿元，随时可售资产超过600亿元，还有保险浮存金1427亿元。

接近复星的人士告诉记者，复星本来近期准备再次发债，新世纪资信评级已经调高至3A级，但目前发债计划不明。9月末，新世纪评级将复星集团主体信用等级由AA+／稳定调整至AAA/稳定。

新世纪评级指出，2014年以来，复星集团公司债务融资力度加大，截至2014年末刚性债务余额达到770.47亿元，偿债压力仍较大。同时，因为短期借款增加、2015年内到期的中长期刚性债务较多，以及南钢股份大量用票据支付应付款，公司短期刚性债务增长迅速，2014年末短期刚性债务余额为457.86亿元，即期偿付压力有所上升。

复星主要依靠负债进行扩张。前述评级报告指出，2014年，随着各项业务规模的扩大，该公司资金需求量增长较快，年末负债总额达到1300多亿元，较上年末增长17.39%。尽管受益于股东增资对权益资本的补充，公司资产负债率增至72.44%，但仍处于较高水平。

“复星系”牵涉多个银团贷款。公开资料显示，复星国际收购葡萄牙CaixaSeguros保险公司的10亿欧元项目就依赖于中资银团贷款，牵头行为中国银行上海市分行、工商银行上海市分行。

在著名的“外滩中心”股权之争中，复星国际之所以能获得外滩8-1地块的全部股权，也有银团贷款的功劳。据财新记者了解，该项银团贷款为75亿元人民币，多家大行均在其中，但有部分银行一直没有允许复星提款。今年9月23日，SOHO中国有限公司与复星国际有限公司均发布公告，称SOHO中国间接拥有50%股权的公司海之门，将以84.93亿元的代价向股东之一复星出售证大外滩全部股权。

在复星相关上市公司股权质押方面，银行方表示稳定，一般而言，银行的质押股权经得起三个跌停。12月14日，郭广昌控制的5家A股上市公司跌幅较小，2支港股放量大跌。