桐昆股份等面临定增窘境：批文到手股价却破发

对上市公司来说，手握融资获批的“路条”毫无疑问是令人欣喜的。然而，当自家公司的股价与定增价相比平平，甚至出现倒挂，这个时候恐怕上市公司的心里有点忧喜参半，而这种情况尤其容易发生在一轮大跌后。

据记者不完全统计，在经历了2016年开年后的一轮下跌后，不少上市公司的定增价相比股价已经失去了优势，甚至出现了破发的情况，这毫无疑问将影响定增的吸引力。显然，在拿到发行批文后的6个月的时限内，如何顺利完成定增是这些公司的重要任务。

等待8个月批文终到手

盼望着，盼望着，融资“路条”终于到手。1月19日，桐昆股份（601233，收盘价10.13元）发布了一则令投资者欣喜的公告。

公司称，1月18日上市公司收到证监会作出的《关于核准桐昆集团股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过2.68亿股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。

公开信息显示，桐昆股份原计划以不低于11.18元/股的发行价，发行不超过2.68亿股新股，其中，大股东桐昆控股以现金方式参与发行认购，认购金额3亿元。公司共计拟募资不超过30亿元，扣除相关发行费用后，将投入到“年产40万吨差别化纤维项目”、“年产38万吨DTY差别化纤维项目”和补充流动资金。

据悉，该定增预案最初于2015年5月中旬抛出，经过多番调整后，于2015年12月下旬进行审核并获无条件审核通过，又是差不多1个月时间的等待，才最终迎来了上述“路条”，耗时超过8个月。

与桐昆股份一样，近期有不少上市公司在长久等待后也拿到了融资“路条”。1月14日，应流股份（603308，收盘价24.86元）、保利地产（600048，收盘价9.36元）、中航机电（002013，收盘价19.64元）、华东医药（000963，收盘价72.40元）也分别发布公告，表示自己拿到了证监会的定增核准批复。

记者注意到，应流股份抛出定增预案的时间是在去年6月中旬，保利地产则更早，在去年3月的时候就推出了预案，中航机电和华东医药分别是在2014年11月和2015年8月的时候，首度抛出融资计划。从上述公司的情况看，想拿到证监会的融资“路条”，需要半年甚至更长时间的耐心等待，因此这张融资“路条”还是比较珍贵的。

股价破发留变数

久等之后拿到“路条”原本是一件值得庆贺的事，不过眼下这些公司也不见得能高兴起来。

虽然每家上市公司在设定融资计划时，都会充分考虑市场情况，但人算不如天算，在经历了近期的连续下挫之后，很多上市公司的定增价相比股价并没有很大的优势，甚至出现了破发的情况，这对上市公司来说显然是比较尴尬的。

记者注意到，虽然桐昆股份的发行底价为11.18元，但截至1月19日收盘，公司股价在连续2天反弹后报收于10.13元，仍处于破发状态。

需要指出的是，桐昆股份的发行底价还一度做过调整。据桐昆股份2015年11月18日公告显示，公司将发行底价从21.27元/股下调到11.18元/股，虽然下调幅度惊人，不过即便如此，目前仍然出现倒挂现象。

1月19日沪指大涨3.22%，不少个股的股价也出现大涨，但据同花顺iFinD数据统计显示，截至1月19日，定增价出现倒挂或相比股价没有很大优势的个股还有百联股份（600827，收盘价14.78元）、胜利股份（000407，收盘价6.06元）、红太阳（000525，收盘价14.10元）等。

有市场人士表示，一般来说如果想要定增顺利实施，股价差不多高于增发价3成左右才会有吸引力，这种倒挂或者与现价相差无几的状态，对上市公司而言确实比较尴尬。