港元港股再遭双杀局面 为何急贬？（2）

港元为何急贬？

近期经济、金融不利因素叠加造成港币近期大幅贬值。在美联储加息后，香港股市再现大跌，市场资金持续流向境外。同时，近期香港房价见顶后的快速调整令国际投资者对香港金融资产热度减小，加剧短期资本流出。上述因素叠加人民币贬值压力，导致近日港币贬值压力迅速累积。

九州证券全球首席经济学家邓海清评论称，港币贬值的原因主要有四个：一是香港短期利率与美国短期利率背离；二是香港房地产和股市近期表现疲软，16年加息压力大；三是人民币资产回报率显著降低，四是港币跟随美元被动升值幅度过大。在上述多重因素作用下，香港存在资本流出压力，再加上前期人民币贬值流入香港的资金需要从香港流出，加剧了港币贬值。

中泰证券分析师刘启元提出，港币已经积累了很大的贬值压力。根据全球主要货币相对美元贬值幅度与综合通胀差的关系，港币隐含的年均贬值幅度为1.3%~1.6%个百分点，合理价位为10.7至11.6港币/美元，相对当前价位有接近30%的贬值压力。此外，在美元强势升值周期内，全球主要货币都会相对美元贬值。未来一年美元还有10%的升值空间，这将会加大港币的贬值压力。

联系汇率制再度承压

香港实行的是完全盯住美元的固定汇率政策（联系汇率制），目前7.82的水平已逼近7.75-7.85港元区间的弱方兑换保证水平。港元远期跌至本世纪以来最弱水平，同时基准利率创下七年最大涨幅，投资者信心恶化引发资本外流，并加剧了对香港将结束实施32年的联系汇率机制的猜测。

不过短期内港元脱钩美元可能性较小。一方面，如果与1998年亚洲金融危机相比，香港目前的局势也并不算“危急”，且香港政府已有了应对的成功经验。

另一方面，内地与香港利益相连，短期内地将会助力香港金管局稳定汇市。目前内地正处在稳定人民币汇率的过程之中，港币的波动加剧显然不利于中国大陆和香港本地的金融稳定，因此预计内地外管局将会助力香港金管局稳定香港汇市。

香港金管局总裁陈德霖18日表示，一旦港元触及7.85的水平，金管局就会入市卖出美元买入港元。

今日午后香港政府再次强硬表态，如果港元跌至弱方兑换保证水平将卖出美元。香港有能力抵御资本流动考验。IMF同样“力挺”香港，称香港拥强大财政及金融缓冲空间，能抵御外围及本地经济风险。