融资余额两日降超400亿元 警惕杠杆风险

2015年12月31日以来，沪深两市融资余额已经连续19日下降，特别是近两个交易日，沪深两市融资余额单日降幅均超过200亿元，融资余额回撤至9300亿元。融资杠杆是把“双刃剑”，当市场大幅波动时，去杠杆压力会愈发明显。

考虑到当前市场谨慎情绪显著升温，建议投资者警惕两类品种，一是近期融资余额大幅下降的品种，二是融资余额占流通股比例较高的品种沪深两市融资融券余额为9318.29亿元，较前一个交易日下降了212.85亿元。融券余额为21.28亿元，较前一个交易日减少了0.09亿元。融资余额为9297.00亿元，较前一个交易日减少了212.95亿元。值得注意的是，当日融资买入额为404.31亿元，较前一个交易日小幅增加了18.68亿元。融资偿还额为617.26亿元，较前一个交易日减少了10.99亿元。由此来看，融资买入额小幅增长，融资偿还额小幅下降，融资净偿还额也出现收窄，但收窄的幅度并不大。

融资余额下降逾200亿元

从行业板块来看，28个申万一级行业板块均遭遇融资净偿还，休闲服务、纺织服装、农林牧渔和采掘板块的融资净偿还额相对较小，低于3亿元，分别为3901.51万元、2.17亿元、2.52亿元。非银金融、医药生物、计算机、化工、机械设备、有色金属和电子7个行业板块融资偿还额超过10亿元，分别为21.78亿元、14.90亿元、13.18亿元、12.06亿元、10.57亿元、10.14亿元和10.05亿元。由此来看，防御类板块的偿还力度相对有限，权重类板块成为融资偿还的“重灾区”。

从个股来看，891只两融标的中仅有68只股票实现融资净买入，金地集团（600383）和万达信息（300168）的融资净买入额居前，超过亿元，分别为5.85亿元和1.64亿元。9只股票的融资净买入额超过5000万元，14只股票的融资净买入额超过3000万元。

在出现融资净偿还额的823只股票中，中信证券（600030）、中国重工（601989）、东软集团（600718）和海通证券（600837）的融资净偿还额超过2亿元，分别为3.86亿元、3.39亿元、2.83亿元和2.55亿元。22只股票的融资净偿还额超过亿元，102只股票的融资净偿还额超过5000万元，205只股票的融资净偿还额超过3000万元。

警惕杠杆风险

融资杠杆是把“双刃剑”，涨时助涨跌时助跌，当市场大幅波动时，去杠杆压力会愈发明显，考虑到当前市场谨慎情绪显著升温，建议投资者警惕两类品种，一是近期融资余额大幅下降的品种，二是融资余额占流通股比例较高的品种。

一方面，本周市场再度大幅回落，融资客持续撤离，沪深两市融资余额两日降幅超过400亿元，融资余额下破9300亿元。在此背景下，市场谨慎情绪可能会继续升温，弱者更弱，近期融资余额大幅下降的品种值得警惕。1月25日以来，891只两融标的中，东软集团、宝钢股份（600019）、明牌珠宝（002574）、西部资源（600139）和兴民钢圈（002355）的融资余额降幅超过15%，分别为22.97%、18.02%、17.22%、15.56%和15.35%。值得注意的是，东软集团周跌幅已经达到19.43%，明牌珠宝和西部资源周跌幅更是超过20%，分别为26.62%和24.80%，此类拼装那个值得警惕。

另一方面，融资余额占流通股比例较高的品种面临的融资偿还压力较大，目前沪深两市融资余额占流通市值比例超过20%的股票有13只，华平股份（300074）、乐凯胶片（600135）和全柴动力（600218）融资余额占流通市值比例居前，分别为25.56%、24.73%和24.47%。考虑到融资客加杠杆介入后，对于风险承担力较弱，一旦市场继续回调，可能会激发融资客离场意愿，而融资余额占流通股比例较大的品种偿还压力也骤增。