中国经济无惧 做空人民币炒家必将死路一条

新加坡《联合早报》2月3日文章，原题：中国捍卫人民币的代价美国亿万富豪索罗斯最近发表的言论，使他成为中国官方媒体群起围攻的对象。他在瑞士达沃斯主办的世界经济论坛上表示，中国的经济正在硬着陆，而他已经做空美国股市和亚洲及商品生产国的货币，并买入美国国债。

索罗斯是国际知名的对冲基金经理，曾经先后成功袭击英镑及东南亚国家的货币。中国官方媒体很快对号入座，警告做空人民币的炒家必将“死路一条”。

从中国经济的基本面而言，虽然中国的经济增长放缓，但去年还是取得6.9%的增长率，远高于许多国家。此外，中国还未完全开放资本账户，并坐拥巨额的外汇储备。因此，任何潜在的卖空炒家应该是知难而退。

面对资金外流及人民币下跌的压力，中国央行去年动用超过5000亿美元的外汇储备，在公开市场上卖出美元，买入人民币，以捍卫人民币的汇率。中国央行也积极干预香港的离岸人民币市场，压缩人民币的流动性。

此外，中国央行对离岸人民币征收存款准备金，以推高离岸人民币的持有成本，从而提高卖空者的机会成本。在此之前，央行也暂停一些外国银行在华分支机构的外汇结算业务。

显然，中国在捍卫人民币的汇率上，付出巨大的代价。中国去年的外汇储备下跌至3.3万亿美元，是自1992年以来首次的年度下跌。

中国的经济基本面，足以抵御任何卖空人民币的炒家。但如何以最低的代价胜出，是中国央行的一大挑战。这场博弈的经验，也将有助于中国下一波的金融改革。