外汇占款两月降1.3万亿 央行新规稳货币

我国外汇占款连续第三个月下滑。央行最新发布的数据显示，2016年1月央行口径外汇占款下降6445亿元人民币，至24.2万亿元人民币，创历史第二大降幅，仅次于上月（2015年12月）7082亿元的降幅。

据记者统计，2015年央行口径外汇占款仅在1月和10月取得增长，整个2015年全年外汇占款减少2.21万亿元。同时，2015年12月末，央行人民币外汇占款减少7082亿元，创历史最大降幅。算上11月外汇占款降低3158亿元，今年1月已是连续第三个月下降。

一直以来，外汇占款被视为基础货币的一大重要来源。在外汇占款连续下滑的背景下，央行宣布自18日起，将公开市场操作由每周二、四进行，调整为原则上每个工作日进行，显示出其维护流动性稳定的意图。

资本流出压力大

武汉科技大学金融研究所所长董登新对记者表示，虽然1月外汇占款下降的季节性因素不能排除，比如为春节出国旅行做准备等，但更重要的还是与进出口贸易、资本输出、产能过剩等基本原因有关。

董登新进一步解释称，外汇占款与外汇储备的变动是等同的，因为外汇占款是外汇储备对应的本币额度。央行此前发布2015年金融统计数据显示，12月末，外币贷款余额8303亿美元，同比下降5.8%。2015年全年外币贷款减少502亿美元，同比少增1323亿美元。12月外币贷款减少103亿美元，同比多减81亿美元。

随着美联储进入加息周期以及人民币汇率市场化改革的持续推进，汇率波动以及各大投行及研究机构纷纷调低对人民币汇率的预期值现象已存在，在此背景下，2016年1月外汇占款继续下降，后续情况不容乐观。

“由于现在美联储加息的市场预期依然强烈，美元的回流很可能依旧是一个趋势。”董登新表示，“除此之外，受国内经济下行、产能过剩、库存压力等因素影响，部分企业走出去，到境外投资、并购也会对跨境资金净流出带来很大提升。因此，未来外汇储备的流失还会继续。”

临时性措施常态化

“外汇占款下降最重要的原因有三个。”董登新称，“资本的大规模输出，进出口萎缩和居民用汇增长。”

目前资本外流压力加剧，国内市场流动性稳定成了关键。有外媒称，央行2月18日就中期借贷便利（MLF）操作向部分银行询量。本次询量还下调了MLF利率，其中六个月期降至2.85%，一年期降至3.00%。而此前央行在1月21日，对20家金融机构开展MLF操作共3525亿元，其中3个月、6个月、1年期均为1175亿元，利率分别为2.75%、3.0%、3.25%。

此外，央行公开市场业务操作室2月18日发布公告称，即日起根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。

春节前，央行公开市场业务操作室称，从1月29日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其他工作日均正常开展公开市场操作，操作流程保持不变。如今，央行将一项临时性措施常态化，其维护流动性稳定的意图十分明显。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，目前来看央行的调控模式可能介于欧洲利率走廊模式和美国公开市场操作模式之间（当然，欧洲不只有利率走廊，美国也不只有公开市场操作）：一方面央行通过SLF利率等建立利率走廊，另一方面加强公开市场操作的频率和地位，即首先通过利率走廊上下限，将货币市场利率控制在利率走廊区间之内；然后通过公开市场操作将利率精确调控在基准利率附近。