避险情绪重现 美元债和黄金QDII成资金避风港（2）

黄金QDII持续受捧

全球股市的再度承压，也为黄金继续注入了走强的动力。加拿大皇家银行贵金属策略师GeorgeGero在2月24日发布的报告中称，在新的避险情绪再度出现时，黄金跳涨更高。“黄金买盘继续受避险需求的推升，大宗商品现在困难重重，由于能源问题原油和铜均走弱，股市也因避险情绪上升而被推低，投资者看见了通缩的迹象。”

华侨银行驻新加坡经济师BarnabasGan称，若是市场避险人气进一步加剧，黄金价格有望升至高达每盎司1，400美元的水平。Gan表示，随着投资者纷纷寻求避险，黄金价格本季度有望一直保持在每盎司1，200美元以上，这种状况甚至有可能一直延续至下个季度。

机构认为，黄金市场价值由三大因素所驱动，所有这些因素都与有关全球经济和金融体系的忧虑相关。第一大因素与全球利率水平相关，欧洲央行和日本央行相继实行了负利率，这几乎消除了持有黄金的机会成本。第二个因素是美元，当美元走弱时，金价通常会上涨。第三个因素就是黄金作为避险资产的需求。当市场动荡不安或者地缘政治风险攀升时，金价同样会走强。

相关数据显示，进入2016年后，黄金ETF持仓量不断飙升，截至2月25日，黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量约为760.32吨，较年初上涨了约19%；isharesGoldTrust持仓为605.2374万盎司，较年初上涨了约23%，显示出投资者对黄金的需求十分旺盛。

在强劲的避险需求下，黄金QDII也成为年初至今表现最为出色的品种之一。东方财富Choice金融资讯数据显示，年初以来，在A股基金普遍收益欠佳的背景下，有14只QDII产品取得了正收益。其中，诺安全球黄金、嘉实黄金、添富贵金和易基黄金等四只“金基”，阶段涨幅均超过15%，在同类产品中遥遥领先。

易方达黄金主题的基金经理王超表示，根据对历次美国加息周期的研究，美元指数进一步走强的概率已经大幅下降，未来美联储加息这一在过去几年影响黄金价格最为重要的逻辑将逐步退位，新的驱动黄金价格的因素将逐步出现。鉴于美元指数已达到一个较为长期的顶部，他坚持认为现阶段配置黄金类资产的吸引力已经大为改善。基于这些判断，王超维持了较高的黄金头寸和美元资产比例。

诺安全球黄金的基金经理宋青认为，中国经济下行压力及股市震荡使得黄金避险需求存在。中国央行在去年7月以来连续增持黄金的资产多样化策略会对金价有所支撑。加上中国政府致力提升其对黄金市场的影响力，目前已有两家银行加入伦敦金银市场协会参与定价。而且临近春节，黄金的购买量会进一步攀升。随着美国经济的持续复苏，经济活动的扩张，大宗商品价格走稳，通货膨胀的上扬，黄金的抗通胀属性会被激活，重拾升势。