避险情绪重现 美元债和黄金QDII成资金避风港

数日之前，由于原油价格的大幅反弹及全球股市出现回升，风险情绪似乎从春节期间的惶恐不安骤然回暖。但部分机构认为，在多重利空因素的冲击下，当前市场前景扑朔迷离，仍隐含较大风险。一些机构的数据显示，市场风险偏好并未出现明显反转，资金正以更快速度涌入美元债和黄金等避险资产。

美元债成资金避风港

2016年以来，全球金融市场出现剧烈震荡，避险情绪直线升温。市场预期，随着美国加息周期展开而世界其他主要经济体继续维持宽松的货币环境，以美元计价的资产价值或有所提升。在以美元计价的资产中，美元债因为其波动率低、与股市相关性低等特点，尤其受到避险资金的追捧。

相关数据统计，自2014年中期市场预期美联储加息以来，美元指数已经涨逾20%，美元更一度创出了金融危机后的新高。业内人士指出，随着美联储2015年四季度开始正式进行加息，美元指数有望继续走强，展开长达数年的长周期升值。另外值得关注的是，在美国进入加息周期，中国继续维持宽松政策的背景下，美元升值将加重国内美元债发行者的利息负担，其发行动力将大大减弱，美元债券供给减少，而美元债券投资者来自全球，供需层面利好美元债券价格上涨。

对于国内投资者而言，投资美元债的主要途径仍然是借道美元债QDII产品。相较于直接换汇或者购买美元理财产品，购买美元债QDII，除了能够对冲人民币贬值风险，还可以享受美元债的投资收益。目前，国内公募基金推出的主打海外债券市场的QDII产品包括国泰中国企业境外高收益债券基金、鹏华全球高收益债基金、广发亚太中高收益债基金、华夏海外收益债券基金、中银美元债券基金、博时亚洲票息收益债券基金、富国全球债券基金，以及正在发行的南方亚洲美元债券基金、华安全球美元收益债券基金。

就投资范围来看，以上几只QDII基金之间有着较大区别。其中，国泰境外高收益债券主投中国企业境外发行的债券；广发亚太中高收益债、中银美元债券、博时亚洲票息收益债券等将亚洲美元债券作为投资的主战场；富国全球债券则以FOF的形式，投资全球债券市场基金；鹏华全球高收益债没有地区和品种的限制，根据此前披露的2015四季报，其重点配置了亚洲特别是中国香港地区的高收益债市场。

好买基金研究中心近日指出，美元债的避险效应明显。从市场环境来看，投资者避险情绪上升、美国通胀低迷的市场环境更有利于债券，从而令美国债市成为资金避风港。其次，美元加息导致美元走强预期，人民币兑美元或有贬值压力，美元债券的吸引力将比人民币债券高。此外，境内高收益资产稀缺，离岸高息美元债吸引力上升。债券类QDII基金投资的债券主要以美元计价，可充分对冲美元升值风险。同时，中资企业海外高收益债券的票息收益也较为可观。