多部门详解“十三五”改革路线图 大力发展资本市场（2）

升级推进金融改革减少企业杠杆依赖

在美国纽约大学教授、诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞看来，未来五到十年间，重大改革都是在供给侧。在中国尤其需要创建公共和私营部门合作体系，鼓励高投资回报率，因此，金融体系的改革也是必须的。

针对“十三五”期间的金融改革，中国人民银行行长周小川给出了具体方向。他表示，健全金融市场体系的一项重要内容是让资本市场健康发展，中国的资本市场发展仍有很大空间，除了资本市场融资的需求以及改善公司治理的需求之外，还要考虑到我国经济中杠杆率偏高，特别是企业部门借贷比例占GDP的比重过高，通过发展资本市场，能够有更多的资金进行股权的投资，减少企业对于借贷杠杆的依赖性。

谈及利率、汇率机制的改革，周小川表示，利率市场化已经取得了决定性的进展，应该说在去年年底之前基本上就完成了，也就是说利率的管制，不管是贷款还是存款，都已经取消了，金融机构都有自主决定利率的权力。但还有包括中央银行对利率指导、健全传导机制等问题需要完善，利率形成机制也还需要一个磨合完善的过程。

德意志银行集团联席首席执行官于尔根·费琛也认为，未来中国金融改革的重中之重首先应该是发展一个有效的利率市场，而发展一个完善的利率市场需要解决四大核心问题，一是设定新的政策利率目标，即隔夜利率或7天回购利率；二是发展市场化利率体系，从而确保货币政策的传导；三是完善货币政策工具从而指导中长期利率；四是提高信贷风险定价的有效性和透明度。

随着中国金融改革不断推进，与会专家指出，还需要关注加强金融监管，防范金融风险。周小川也特别强调了加强金融宏观审慎管理制度的建设，构建货币政策与审慎管理相协调的金融管理体制，以及健全符合我国国情和国际标准的监管规则。

中国银行业监督管理委员会副主席王兆星表示，中国金融业进入了一个初级的混业综合经营阶段，金融风险跨业跨市场传染的可能性在增加，同时一些以高额回报为诱饵的非法社会融资活动引发的风险也可能会传染到银行体系。但是中国的金融风险是可控的，不会引发系统性风险，更不会引发地区性的、全球性的金融风险。

于尔根·费琛认为，随着更多混业金融产品的问世，当前按照行业划分的监管框架产生很大的政策套利空间。中国的金融监管框架需要升级，尤其需要在当前框架下加强跨机构的合作。