国内资产收益率下降 境外资产投资价值凸显

经济换挡期，投资机会在哪里？钱景财富CEO赵荣春在第四届钱景财富盛典上表示，长期以来，中国投资者已经习惯与经济高速发展同步的高收益。在降息和经济增速放缓的背景下，各类产品收益率普遍下降。

市场缺乏优质资产，对于高净值人士来说，国内资产收益率下降，境外投资价值凸显。据中国社科院和西南财经大学中国家庭金融调查（CHFS）统计，中国当前大部分家庭资产存在于房地产之中。个人投资者对房地产投资的热情有望消减，金融资产的配置需求相应增加，这会触动高净值人群重新进行资产配置。

国内资产收益率下降，境外投资价值凸显。高净值人士通过技术合作、海外融资、境外投资等方式融入全球经济体，财富在全球范围内寻求投资机会。中国基金业协会的统计数据显示，公募QDII基金规模从2014年底的487亿元增加到2015年底的663亿元，增幅达36%。“人民币币值波动”是其进行境外资产配置的主要原因。大部分中国人的境外投资起步于房地产，预计境外投资的配置将从房产转为多元化组合。

关于三季度资产配置策略，赵荣春表示，从经济的长期增长角度来看，资本边际效用递减、人口红利拐点出现、技术进步缓慢积累等待暴发点。经济进行供给侧改革，L型的走势已经比较确定。

具体来看，固收类产品需警惕信用风险。目前，债务投资风险逐渐积累，大家对信用风险的警惕程度越来越高。股市结构性行情已经开启，流动性危机已经解除，鲜见“千股跌停”。结构型行情下需要热点主题，而反复强调的供给侧改革则为结构性行情提供了沃土，使得市场在震荡过程中不乏热点。但经济基本面和公司盈利面的明确反转需要时间和空间反复夯实，所以市场将从“诗和远方”的风格向注重业绩安全边际和盈利兑现转变。

对冲基金值得配置。今年对冲基金领域内CTA期货交易基金有较好表现，源于前段时间大宗商品有一波行情。

PE/VC领域可关注医疗健康等主题。新兴产业蓬勃发展，是当前的投资机会所在。在此过程中，风险投资和私募股权投资（VC/PE）将起到重要作用，被视为连接虚拟经济与实体经济的“旋转门”。中国资本[0.00%]市场的改革趋势会驱动新一轮牛市，为PE的有效退出创造良好基础。随着居民财富的日益增多及消费升级趋势的确立，可关注医疗、健康以及电影市场。

海外市场将成为投资热点区域。最近的海外热点事件是英国退欧，这对人民币汇率走向将产生深远影响，配置海外资产成为热门话题。

未来可以配置的资产包括股票、公募基金、PE/VC等。赵荣春建议进行均衡配置，过去那种依靠一类产品能够打天下的时代已经过去，投资者应根据自己的风险承受能力以及投资偏好进行资产配置。