保险资金横扫资本市场 成最炙手可热的买家（3）

万能险是怎么投资的？

在所有保险产品中，万能险从去年至今可谓出尽风头。它背后如何运作、是否具有表决权等，都是市场广泛讨论的焦点。

根据保监会的定义，万能险是包含投资和保障两大功能的人身险产品，投保人将保费交到保险公司后会分别进入两个账户，一部分进入风险保障账户用于保障，另一部分进入投资账户用于投资。其中，保障额度和投资额度的设置主动权在投保人手中，可根据不同时期的需求进行调节，投资账户的资金由保险公司代为投资，投资利益上不封顶，下设最低保障利率。

进入风险保障的风险保费，计入保险公司的原保险保费收入，需要按照要求对其计提保险准备金，而进入投资账户的部分，则计入“保户储金及投资款”这个科目。两者同属于保险公司资产负债表的负债项。

根据2015年2月开始实施的《万能保险精算规定》，保险公司应当根据万能单独账户资产的实际投资状况确定结算利率。在同一万能单独账户管理的保单，应采用同一结算利率。不同的结算利率的万能保单应在不同的万能单独账户中管理。

据一名大型寿险公司资产配置人员对本报记者表示，在他们公司，按照监管要求，万能险是根据结算利率来分账户的，也就是说，万能险最终呈现的投资账户并非能够和产品一一对应起来。每个账户中加权平均算出久期均值，然后根据这个久期均值来进行资产负债匹配。其中一部分自然进入股市，例如南玻A十大股东中的“前海人寿保险股份有限公司-万能型保险产品”即是如此。

那这样的一个上市公司是否具有投票权呢？

“万能险我理解是有表决权的。”上述保险资管公司高管表示，他认为，从万能险的性质来看，和基金产品的“表外”不同，万能险最后不管是进入准备金还是储金和投资款，均为保险公司的“表内”项目，其保费均形成保险公司对被保险人的负债，即使是被市场认为的投资型产品，万能险也基本会承担身故或全残的保险责任，且不以投资方面的盈利或亏损而改变其保险责任。所以，从根本上来说，万能险产品也是保险产品的一种，保险公司是通过万能险资金所持股份的所有人，具有投票权。