7月贷款同比少增万亿 企业部门贷款减少

8月12日，央行公布的数据显示，7月人民币新增贷款4636亿元，同比少增1.01万亿元。分部门看，住户部门贷款增加4575亿元，占当月新增人民币贷款的98.68%。其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元。

中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周景彤向记者表示，居民中长期贷款中绝大部分是房贷，上述数据说明居民新增房贷在7月新增贷款中发挥了“主力军”作用；非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，反映出资产配置荒问题加剧。

值得注意的是，资金涌向居民住房贷款的同时，房地产市场总体却呈“降温”态势。同日国家统计局公布的数据显示，房地产开发投资、商品房销售面积及销售额同比增速连续第三个月放缓。

周景彤认为，当前经济形势下，货币市场利率已处于历史相对低位，未来还需要财政政策发挥更大作用，不仅在基础设施建设等方面持续投入，而且要前瞻性地扩大社会保障，运用政府与市场合力托举民生，充分释放居民部门的需求潜力。

企业部门贷款减少

记者注意到，7月非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，这种情况在过往是很少出现的。对此，周景彤表示，目前实体经济需求较为低迷，部分企业缺少合意的投资机会，进而新增信贷需求下降，甚至积累资金优先偿还贷款，最终资产荒问题不断加剧。

这一判断也得到了其他经济数据的印证，一是企业积累大量资金导致M1持续高增速，二是企业无意投资导致固定资产投资增速不断收缩。央行数据显示，7月末，狭义货币(M1)余额为44.29万亿元，同比增长25.4%，增速创下6年来新高。与此同时，广义货币(M2)的增速较上月回落1.6个百分点至10.2%。M1与M2形成的“剪刀差”在7月创下历史新高。

央行调查统计司司长盛松成8月初曾表示，造成M1M2“剪刀差”高居不下的一大原因是企业持币待投资。目前企业活期存款增加而投资持续低迷，反映出企业没有扩张经营，而是持币观望、谨慎投资，甚至找不到合适的投资方向。

就投资方面而言，民间投资表现尤其不佳。国家统计局数据显示，1~7月份，全国完成固定资产投资（不含农户）311694亿元，同比增长8.1%，较上半年回落0.9个百分点。其中，民间投资191495亿元，仅增长2.1%，占全部投资的比重为61.4%。

对此，周景彤表示，如果任由资产配置荒问题长期持续下去，部分企业的信贷需求低迷和主动偿还贷款行为可能会蔓延至整个经济体系，最终引发资产负债表衰退，使经济陷入长期停滞。

周景彤进一步指出，解决这一问题，需要在货币政策保持基本稳定的情况下，进一步发力财政政策；促进三农、城市领域的基础设施建设，加大投资，促进创新，稳住经济，以时间换空间，等待新动能不断成长壮大。

房地产普增普涨阶段结束

尽管表现在销售端的居民房贷增长较快，但前端的房地产开发投资增速却在放缓。数据显示，1~7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比增长5.3%，增速比1~6月份回落0.8个百分点。

易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者，今年以来，房地产开发投资数据之所以总体呈现先高后低态势，主要是部分房企因地价日益高企等因素的影响，减缓了土地投资的节奏。此外，不少三四线城市的新开工节奏依然缓慢，主要原因一是市场并没有强劲复苏，二是库存规模依然较大。

“房地产投资下滑反映出房地产开发商对未来前景趋于谨慎，放缓了投资的步伐。”周景彤表示，这一方面是因为前期房地产价格涨得很猛。另一方面，从政策层面看，中央政治局会议提出抑制资产价格泡沫，也让市场感觉房地产政策或将出现一定程度的调整。