债转股序幕拉开 中钢集团首家将登场

据财新报道，经过近两年的谈判，负债近千亿中钢集团债转股方案基本落地，目前有关方案已经上报国务院，很快将有实质性进展。在国家发改委、央行、财政部、银监会等多部委的多次研究讨论后，最新方案取消了债转股试点规模，强调“一企一策、一事一议”。

适用债转股的债权以银行贷款为主，债券等是否纳入由参与方自主协商而定，针对临时有困难、但有发展前景的企业降杠杆；政府不强制“拉郎配”；鼓励社会资金参与，政府不承担损失兜底。

今年3月，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上表示，将用市场化办法推进债转股，逐步降低企业杠杆。随后，国务院召集财政部、央行、银监会等多个部门讨论相关事宜。作为上世纪90年代帮助国企脱困“三支箭”之一的债转股，时隔17年后再度重启。

8月上旬，银监会首次明确提出优先支持负债率高、有竞争力的钢铁煤炭企业开展债转股工作。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，从监管的表态来看，下半年债转股实施力度将加大。东兴证券研究所资深研究员谭凇则认为，当前亟待明确债转股的实施主体及退出机制。

中钢集团债务重组方案上报待批，此方案涉及与几十家银行谈成的减债、展期、债转股等条款，最终债务规模有望降至600亿元左右，其中，债转股的比例大约占到一半，展期的部分债务时限为6年。债转股为钢铁企业改革提供良机，但是也需要警惕其成为去产能的障碍。

钢铁行业方面，大多数分析观点认为，当前不良资产“债转股”既可以降低企业的杠杆率、降低财务成本，也可以降低银行账面不良额和不良贷款率，缓解银行核销压力。甚至还有种观点认为，银行成为企业的股东后，可以更加深入地介入企业生产经营，改善其经营状况，甚至可以通过投贷联动、并购贷款等方式，推动部分产能过剩行业的战略性重组兼并。