南极电商并购时间互联 预估增值率达3172.52%

作价9.56亿元收购账面净值仅728.32万元的互联网营销公司，借壳上市完成仅数月的南极电商竟然抛出此等“双高”（高估值、高承诺业绩）收购预案，令业界惊讶。

值得一提的是，此次交易还为市场确立了又一例“财富神话”，标的资产时间互联的控制人刘睿仅在一年多时间内，就在该投资上斩获157.5倍的超高收益率，让人咋舌。

增值率超高

收购方案显示，南极电商拟通过发行股份及支付现金的方式，作价9.56亿元收购移动互联网营销公司时间互联100%股份。

A股公司通过收购涉足互联网营销业务的并不少见，可南极电商此次收购的时间互联的估值增长水平却不一般。根据公告，时间互联最新的账面净资产为728.82万元，交易价格较此的预估增值率为13026.1%；归属母公司所有者权益为2921.3万元，交易价格较此的预估增值率为3172.52%。

超高的估值增长率来自于交易对方的“豪迈”承诺。

刘睿等人承诺，时间互联2016年至2018年度的扣非后净利润分别不低于6800万元、9000万元和1.17亿元。

而在此前，时间互联披露的财报显示，公司2013年至2015年实现的归属母公司所有者净利润分别为58.88万元、-41.29万元和1103.75万元。这意味着，就在2016年，时间互联就得完成业绩增长6倍以上，才能完成业绩承诺“第一期”。

对此，公司似乎很有信心。其表示：“2016年1月至4月，时间互联即实现营业收入13066.44万元、净利润1266.90万元，超过2015年全年实现的营业收入和净利润。”

不过记者发现，由于股权变更的关系，时间互联2015年的利润表现其实绝大部分来自于9月至12月。

时间互联挂牌新三板时的财务报告显示，其2015年1月至8月实现的归属母公司股东的净利润仅为181.97万元，用1103.75万元减去181.97万元，时间互联在2015年最后四个月的归属母公司所有者净利润为921.78万元。

以此看来，时间互联今年前四个月业绩仅是有一定幅度增长，“4个月就顶去年一年”的说法并不准确。如果今年剩余8个月仍保持现有增长水平，完成6800万元的业绩承诺并不容易。