新规公开征求意见 保本基金发行门槛将大幅提升

保本基金新规近日公开征求意见，其影响正在逐步发酵。在新规的种种约束之下，保本基金的发行门槛将大幅提升，未来相关产品发行数量可能大幅减少。

与此同时，“新规”之下，保本基金安全垫越来越难构建，这意味着，保本基金收益率或将大幅回调，事实上，近期已有保本基金因为收益率不达预期而遭遇巨额赎回。

2015年9月份，保本基金首发规模仅为707亿元，此后一路突飞猛进。2015年11月份，保本基金总规模突破1000亿元，今年3月份突破2000亿元，今年6月份更是一举突破了3000亿元。

始于去年年中的A股市场极端下跌行情，使得投资者避险情绪陡升，“进可攻、退可守”的保本基金自然成为市场销售热点，规模快速膨胀。

据悉，2015年以来，新发保本基金共计106只，新发规模总计2647亿元。目前，保本基金存续规模超过3300亿元，存续数量151只。不过，“新规”之下，保本基金的发行门槛有望大幅提升，规模急剧膨胀或将成为历史。

据悉，监管部门注意到，目前已发行保本基金产品均采用了连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款。这样的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度不相匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。

基于上述原因，在规模方面，征求意见稿适度控制保本基金规模，降低行业风险。具体而言，明确基金管理人管理的保本基金，合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额，不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产的5倍(其中保险资管公司为1倍)。

同时规定证券公司担任基金管理人的，应按照合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额的20%计算特定风险资本准备。其中，采用连带责任担保方式的保本基金风险系数为1，采用买断担保方式的保本基金风险系数为0.6。