重组新规不匹配 逾50股定向发行搁浅

自重组新规实施以来，受新政影响，上市公司重组搁浅数量激增。8月15日，华神集团(000790.SZ)公告称，公司决定撤回2015年度非公开发行股票申请文件，公司首次通过并购战略扩大医药领域布局的计划搁浅。

此前于6月17日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿，此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任等三方面对重组上市行为提出了十分严格的监管要求。

“重组新规主要规范并购重组，促进估值体系修复，引导资金脱虚就实。”对此，华南一家券商投行人士如是说，特别是完善了借壳上市认定标准，多方位围堵规避借壳。今后要想规避借壳需要资产总额、资产净额、营业收入、净利润等四个会计科目同时不触线，财务上操作难度明显加大。

21世纪经济报道记者统计数据显示，进入8月以来，累计已有16家公司宣布终止重组，取消定向发行计划。自6月17日重组新规发布以来，受重组新规影响，逾50家上市公司不得不放弃了定向发行计划。早在今年前5个月，单月终止资产重组的公司最多不超过20家。可见，自重组新规以来，终止重组公司上升的趋势十分明显。

重组新规不匹配

要在8月8日一天，包括群兴玩具(002575.SZ)、易世达(300125.SZ)、金利华电(300069.SZ)在内，就有三家上市公司发布公告宣布终止相关资产重组。

21世纪经济报道记者调查发现，重组新规实施后，不能匹配新规各项条款成为了部分重组公司难以跨过的一个坎。

如易世达当天发布的关于终止筹划重大资产重组事项暨公司股票复牌的公告表明，由于证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化以及交易标的实际经营业绩情况，交易标的产业化进程未达预期，其今年和明年经营性净利润达不到最初预期水平，公司与交易标的主要股东在业绩承诺等方面最终未能达成一致意见。

对此，前述华南券商投行人士直言，针对以往过高业绩承诺助推高估值的乱象，监管层此前已多次透露出加强对并购重组标的业绩承诺信息披露监管的理念。

6月3日，证监会新闻发言人张晓军在举行的证监会例行新闻发布会上表示，证监会将继续强化并购重组业绩承诺的信息披露监管，对违法违规事项发现一起、查处一起，维护市场秩序。此后，北京证监局也已对收购标的承诺业绩严重不达标的中水渔业进行了立案调查。

“重组新规下，随意下调业绩承诺的做法将不再可行，以水分业绩承诺助推高估值或将有所遏制。”该人士认为。