原油魔棒画地为牢 化工品“内斗”升温（3）

化工品“内斗”升温

受全球货币宽松和人民币贬值预期推动，6月份化工品跟随大宗商品市场整体上涨。进入7月份，化工品走势有所分化，其中塑料和PP在限产和旺季需求回暖预期的支撑下高位震荡，PTA、甲醇等品种则因供应过剩出现较大幅度的回落，而8月份以来，原油反弹推动PTA、甲醇走强，塑料和PP却仍未摆脱震荡格局。

张林玉指出，近期化工板块并没有集体上涨，其实内部走势是分化的。上半年的涨势，是原油及商品齐涨齐跌共同作用的结果，近期的上涨，内部明显分化。前期中规中矩的产品，比如甲醇、沥青、PTA等，基本面压力较大，下跌动能释放后，炒作旺季消费等题材，导致化工指数高位运行。

“目前化工品供应有所收紧，对价格形成支撑，但是各品种之间也存在较大差异。塑料和PP当前价格已经体现限产和旺季备货预期，后期上涨空间不大，而9月中下旬起随着检修装置重启及新产能释放，供应将由紧转松，行情或趋势性转空；PTA受限产和需求旺季推动涨势预计可延续至10月份；甲醇短期需求因聚烯烃装置检修有所下滑，同时面临高库存的压力，价格或将承压，但是相关重要会议后需求复苏或推动行情上涨。”张巧云说。

基本面上，王智顺认为，目前国内多数化工产品基本面偏中性略好。一方面夏季酷热高温，部分化工产品装置停车检修居多。造成供应端有所减少，加之主要进口产品近期到货量有所减量，整体港口库存水平较前期有所降低。但下游来看，经济面表现一般，且峰会即将召开，部分下游企业开工受限，整体需求端好转不明显。因此来看目前基本面对于化工产品的上涨有一定支撑作用。

金晓指出，当前聚烯烃产业链利润集中在生产企业，终端消费企业对于高价原料货源已经存在抵触情绪。即使石化厂商有意挺价，最终也要迫于销售压力而选择让利去库存。供需基本面仍将是聚烯烃市场的主导因素。当前秋季消费旺季预期与装置检修预期仍支撑着聚烯烃价格，然而前期涨势已部分透支了利多因素，高价货源又极大地压制了终端需求，后期随着贸易商库存转为流通货源，聚烯烃价格将面临小幅回调压力。

短期PTA基本面供需格局较稳定，但未来短期扰动因素较多。金晓表示，下周开始进入限产周期，将对PTA及上下游均造成影响，从目前已知的部分停限产计划看，限产力度或与此前市场预期存在较大出入，因此在未进入实质限产期之前，多空博弈将制约PTA上行的空间，上涨空间有限。