玉米期价新低大约在明春 年内玉米仍供过于求

近期，随着华北现货玉米青黄不接，以及东北三省和内蒙古自治区玉米直补政策落地的利空兑现，玉米期货价格出现反弹。

然而，目前市场主流观点对玉米后市看空，因年度内玉米仍供过于求，而下游深加工行业也是产能明显过剩的行业，无法带来需求亮点。业内人士预计明年收获压力最大的时期，玉米期价将创新低。

直补利空兑现

国内方面，8月9日中央拨付第一批玉米生产者补贴资金300亿元到位，意味着东北三省和内蒙古自治区玉米直补政策的靴子落地。

“目前市场大多预期，补贴应会降低农户对玉米价格的预期，售粮积极性相对较高。也即利空新玉米价格。公告里称这是第一批补贴资金，意味着后期可能继续加大补贴力度，新玉米市场价格将承受较大压力。”中粮期货分析师孟金辉表示。

川商基金投资经理郭云峰指出，直补政策落地利空玉米，与市场的普遍预期基本吻合，市场并没有超预期的波动，也说明了这一点。

而伴随利空兑现，8月9日以来，玉米期货主力1701合约反而震荡反弹，累计上涨1.79%，收报1477元/吨。

孟金辉表示，华北现货玉米青黄不接，部分库存较低的深加工企业被迫提高门前挂牌收购价，广东港内延续上涨格局。因南北价格倒挂，北港贸易商发货积极性受到严重影响，南港港内库存下降，近期饲料厂采购相对较多，港口好粮价格坚挺。

“从价格上看，玉米当前存在的问题是期现价差太大，市场预期利空体现得比较充分；用什么形式来补这个基差，可能是现货多跌一些；目前主要还是体现在新旧粮衔接上的问题，价格太低就没粮用了。”郭云峰表示。

明春收获压力压制价格

“9月中旬之前全国的玉米市场供需是最青黄不接的阶段，9月中旬之后，整个市场会转为全年度供需过剩最严重的阶段。目前现货表现坚挺是合理的，但预计仍会转为弱势。”某资深期货投资人士说。

近期的基本面上，孟金辉表示，东北主要依靠国家政策粮（拍卖、轮换）供应市场，价格稳中偏弱；华北企业，库存较高的逐步消化库存，库存较低的被迫提价收购；南方销区的东北拍卖粮源到货增多，加上春玉米逐步开始上市，市场心态平稳，价格偏弱。南方的洪涝灾害既对部分地域的畜禽养殖业造成巨大危害，又导致玉米深加工行业的下游产品需求不旺。

目前市场主流观点对玉米后市看空。近期，农业部、国粮中心、中国玉米网、上海汇易网等机构都发布了自己最新的供求报告，普遍认为2016/2017年度，中国玉米面积小幅下降、单产增加（目前近9成玉米长势与上年持平或片花、玉米病虫害总体偏轻，危害明显轻于近几年同期），年度内玉米仍供过于求。

“玉米深加工行业总玉米消费量5000多万吨级别，也是产能明显过剩的行业，因此也无法给玉米总需求带来亮点。预计玉米价格有南至北梯次下降，全国玉米现货的最低价格将在黑龙江省，低点时期大概率出现在2017年1-3月，也即收获压力最大的时期。”孟金辉说。