终止重大资产重组 山西路桥集团将入主山西三维

停牌四个月后，山西三维今日公告称，决定终止重大资产重组。尽管如此，公司同时披露，山西路桥集团仍将通过协议转让的方式入主山西三维。在6月17日山西三维公布的重组预案中，阳煤集团拟将其持有的公司第一大股东三维华邦100%股权协议转让至山西路桥集团；协议收购完成后，公司通过发行股份购买资产的形式收购路桥集团持有的3条高速公路股权：山西路桥集团太佳高速公路东段有限公司100%股权、山西路桥集团榆和高速公路有限公司100%股权及忻保高速相关产权。

巧合的是，当日中国证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿，此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任等三方面对重组上市（也称“借壳上市”）行为提出了十分严格的监管要求。

由于山西三维的预案牵涉控股权的变更及颇大的资产体量注入，尽管公司方认为阳煤集团和路桥集团均为山西国资委旗下企业，不涉及实际控制人变更问题，但还是引起了市场对其是否涉及借壳上市的质疑。

对于终止重组的原因，公司方表示是由于受到市场环境、行业监管政策变化、部分标的资产无法按预期计划纳入重组范围等影响。

此前7月21日，同样已完成控股权变更并发布资产重组预案的狮头股份也突然宣布终止重组，公司解释与此次山西三维惊人相似——由于证券市场环境、监管政策等客观情况发生了较大变化，各方无法达成符合变化情况的交易方案。

尽管均未点明，但受困于新规，无法实现资产注入无疑是两公司重组终止的原因。不过，公司同日公布的权益变动书显示，路桥集团仍将通过受让公司控股股东三维华邦100%股权的方式，成为上市公司的间接控股股东。

山西三维在公告中还表示，未来6个月内不再进行重组事宜。而公司同时发布的上半年业绩报告显示，公司实现营业收入19.79亿元，同比下降26.69%；归属于上市公司股东的净利润-2.88亿元，同比下降21.12%。考虑到行业实际情况，公司下半年扭亏为盈可能性极低，被实施退市风险警示在所难免。

刚刚入主就要面临保壳难题，路桥集团未来如何利用上市平台，将公司尽快打造成山西高速公路A股融资平台，完成山西高速公路“资产资本化、资本证券化、证券再证券化”的目标，无疑引人关注。

山西三维今日复牌后上午走势抢眼，大幅低开后最大跌幅超过8%，之后出现强势拉升一度翻红，截至午间收盘，报收9元/股，下跌2.7个百分点，换手率达到19.57%。