债市面临回调收益空间收窄 基金多策略比拼绝对回报（2）

多策略比拼绝对回报

事实上，在“资产荒”以及经济基本面不佳的驱动下，即便债券牛市仍可延续，但在其提供的绝对回报日益降低的情况下，不少基金公司也已经开始寻求包括权益类市场在内的其他市场的绝对回报，以满足银行、保险等委外资金的收益要求。

鑫元基金相关人士告诉记者，该公司已经针对权益类市场开发了各种绝对回报策略，以增厚固收类产品的收益率。此前，这家银行系背景的基金公司几乎发行的全部是债券类产品，没有对权益类产品进行布局。

“一方面是预防债市调整风险，毕竟绝对涨幅已经很多了，另外债券牛市持续了两年多，现在能提供的收益空间也越来越小了。”上述公司相关负责人表示。

与此同时，不少基金公司如安信基金开始针对机构客户开发“打新+债券”的灵活配置类混合基金。随着新股收益的不断走高，打新策略能够增厚的业绩回报已从此前的1.5%增加到了3%左右。

除此之外，还有基金公司将增厚业绩的目标放到了量化产品上，虽然目前股指期货仍然受限，但利用各种套利、事件驱动、CTA日内交易，仍能对债券投资形成补充，在不增加风险的情况下，适度放大回报。

据了解，对于银行等委外资金来说，能够覆盖资金成本的收益率普遍在5%以上，而在不增加风险的情况下，目前债市收益率只有3%左右，远不能达到上述机构的收益要求。如何能开发出有效的绝对回报策略，在不增加风险的基础上增厚债券市场收益，成为基金公司吸引机构资金的重要利器。

值得一提的是，除上述绝对收益策略外，个别银行的委外资金甚至开始主动布局权益类产品。由于银行对风险把控要求非常高，稳健的产品更契合委外的需求，具有折价安全垫的定增产品成为银行关注的新方向。

“在进行委外投资时，银行首先要确定资产配置大策略，并结合市场环境确定重点委外策略和相应的资金分配。确定配置策略后，才在每个策略领域选择最合适的管理人。”财通基金相关人士告诉记者。据了解，该公司已与数家银行达成委外协议，成为定增市场重要的委外对象之一。