股债通杀？这是确定要“加息”了吗

好久没说债市了，好多小伙伴都焦虑了，说“年初赚的都快亏完了，我该怎么办，继续拿着还是抛了？”债市主要受隔壁大A的影响，但是从7月初到8月中旬股债跷跷板特别明显，这段时间里债市波段高手约等于股市波段高手了。

哎，光焦虑没有用啊，要有好的心理预期才能扛过去呀！债圈小伙伴的感觉不仅仅是“跌跌不休”的纠结，还有生不如死的悔恨！从七月份开始，债市就起起伏伏。不仅没在债市继续赚钱，还错过了七月初隔壁大A的上涨，悔不当初。

再加上7、8月的股债跷跷板，债市走向完全看股市的脸色了。但是，最近，这股风，貌似过去了，接连一周的下跌，周三国债期货更是直线跳水。原因呢，估计是因为国债发行又要加量的传闻。

短短8个交易日，10年国债期货从99附近跌至97.7附近。

10年国开收益率从3.43%上行至3.60%附近，10年国债从2.93%附近上行至3.06%附近，距离收益率新高3.08%只差2bp了。

不少小伙伴会大喊，这是要“加息”的节奏吗？其实，这次国债利率的上涨，最大的原因是因为货币政策，准确的说是资金利率的变化。

上面说了这么多，那么市场的流动性到底怎么样呢？那就得从8月17日7000亿MLF说起了。

当时的公告一发出，就是7000亿的放量，全市场都以为是央妈重新“放水”灌溉。毕竟一下子放7000亿，就算对冲掉8月两批到期的5500亿国债逆回购，在市场上的净投放还有1500亿了。

考虑到央行最近每次都要在公告里加上一句“充分满足了金融机构需求”，所以MLF的操作量其实更多的反映的是银行的需求。通俗点理解，就是银行流动性确实收紧了；银行负债成本确实抬升了。

正因为流动性收紧，所以需要更多资金来松动；正因为银行负债成本增加，所以需要更多资金来补充。

这下就解释了，为什么MLF要超量投放了。这个逻辑其实就是，不怕央行不投放，怕的是投放在资金“紧”的时候。看似是央妈放水降息，实则是因为市场收紧，不得不“降”。

其实，这“一升一降”是央行的货币政策，就是为了调整市场资金的流动性。对于国家来说，肯定不希望利率过低，另一方面央妈也要引导利率市场化，围绕着政策利率波动。

从5月份利率改革开始，1年期的存单利率就一直给“涨价”的通道。到了8月中旬，这数值越来越逼近MLF的2.95%了，这对于银行的吸引力能不增大吗？

MLF是银行向央妈借钱要支付的“利息”，而存单利率是银行收的贷款的“利息”，这两个数值越接近，也就说明银行要支付给央妈的钱越少。

这下你知道了这个关系了吧！不管怎么说，央妈的手段多得很，一顿操作下来，股债双杀的局面也就形成了。不过，短期内不用过于担心“加息”，因为现在市场的资金流动性真的很“吃紧”，隔壁大A估计也意识到了。

有福同享，有难同当。短期内，“精准滴灌”会给股市打个辅助，但是流动性这事儿，真别太乐观。好啦，虽说现在“股债一起吃面”是市场流动性的问题，但是只要我们多多学习，做好资产配置，未来股债结合实现双赢的投资策略还是经得起考验的。

如果抗不过债市的下跌、拿不准股市的上涨，买点固收平滑风险曲线，看好时机再入场也不错啊！