各国央行竞速宽松 G20杭州峰会或破货币政策难题

国际金融危机发生已经过去8年之久，世界经济复苏进程依然缓慢。从应对危机到提振疲弱的经济复苏，各国纷纷祭出大手笔的宽松政策，将量化宽松（QE）及负利率等非常规政策摆上台面。

但与此同时，世界最大经济体美国开启了货币政策正常化之路。全球货币政策出现了鸿沟，政策沟通亟待顺畅。下个月初，二十国集团（G20）首脑齐聚杭州，它将成为各国政策沟通的启航站。

全球央行竞速宽松

将成堆的现金放在严密防控的金库里，这曾是难以想象的景象。但伴随多个经济体的利率设定在负值区域，它已经成为一个无须回避的选项。

根据美国银行的研究，目前大约有8万亿美元的主权债收益率为负值，全球央行拥有25万亿美元的金融资产。负利率俨然成为央行危机管理政策的组成部分。

目前，日本、丹麦、瑞典和瑞士等国央行都在实施负利率。瑞士央行理事麦席勒上周日直言道：该国央行仍坚守负利率政策，认为目前并非撤销该政策的时机。

除了负利率，降息的举措在近期也并不鲜见。澳大利亚央行便宣布将基准利率降至历史新低，韩国和俄罗斯近期也都在6月开启了降息模式。一些非常规货币政策也有见涨之势。在公投选择脱欧后，英国央行再度祭出QE这一工具。而日本央行选择扩大交易所交易基金的购买规模。

这些政策共同助推着世界的改变。路透社评论称，预期增长率下滑、通缩风险高于通胀，企业投资裹足不前，一般人对未来的看法完全“锚定”，例如顽固到难以让他们对通胀率上升抱有期望。

货币首脑陷入决策难

尽管多家央行采取了大力度的刺激措施，全球经济复苏仍旧令人揪心。国际货币基金组织（IMF）在今年7月再次下调今明两年世界经济增长预期，表示今明两年世界经济增速分别为3.1%和3.4%，较4月份的预测值均下调了0.1个百分点。

经济合作与发展组织上周四公布的数据显示，截至6月的三个月，发达国家经济增速为近三年来最慢。更令人担忧的是，在利率处于或接近下限的情况下，几乎不存在进一步降息来刺激增长的空间，而外界对于现行的负利率政策也充满分歧。

美国达拉斯联邦储备银行行长卡普兰近日便表示，日本央行负利率政策是否有效还有待检验，而且光靠货币政策无法解决日本面临的关键问题。上周五发布的政府报告显示，日本7月份消费者价格连续第五个月下滑，凸显出该央行实现2%通胀率目标之难。