海外市场大跌 A股引外援推动国际长线资金投资

虽然过去十年的大数据显示，A股金九银十行情值得期待。然而，理想很丰满，现实很骨感。9月14日，中秋节前的最后一个交易日，A股市场并没有在前一天的大跌中反弹，反而持续弱势震荡，3000点再次岌岌可危。

在美联储加息预期升温、资金观望、成交量萎缩的背景下，多数市场人士看平后市，认为节后继续3000点上下继续震荡，在操作上应以防守为主。

对于四季度的投资机会，华商基金研究发展部副总经理、华商健康生活混合型基金经理蔡建军对记者表示，未来市场的结构性机会将有所增加，市场活跃度将有所提升。在类债券属性价值股有了充分表现后，将进一步深度挖掘属于真正成长的上市公司股票，中长期关注产业格局变化、制度红利、产业链价值重构带来的投资机会。

海外市场大跌A股短期趋谨慎

欧美外围市场大跌对A股造成了一定影响。摩根士丹利华鑫基金研究管理部雷志勇分析，导致海外市场大跌的因素主要是两个，一是美联储官员的鹰派言论，另一个是朝鲜可能再次进行核试验的消息。“尽管美股走势呈现高位跳水态势，但由于美国主要的经济核心指标都很健康，且没有出现恶化的势头，因此，不会就此出现单边持续下跌的走势。”

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也认为，外围市场的下跌可能影响A股投资者情绪，但不至于成为A股持续的压制因素。但是，严厉监管的常态化以及结构挖掘的钝化，可能使A股短期风险大于收益。

总体看，中欧基金预计市场在9月中下旬难有大的趋势性机会。在基金资产配置上，中欧基金认为可以考虑保持6成左右的权益类基金资产，而债券和现金类基金可以考虑各保持2成左右仓位。私募也判断，3000点震荡行情赚钱效应差，建议轻仓。

在魏凤春看来，当前A股主要矛盾是监管政策的加码，绕道借壳、以一二级联动为特征的“市值管理”、市场操纵等已经成为严打对象，在热点主题操作上比较“彪悍”的打法遭受的窗口指导也变得更多，这使市场投机炒作的难度增加。

前海开源基金表示，应该是会有一波反弹的，但反弹的力度还是会延续之前的节奏，可能反弹200点、回调100点，维持“进二退一”的节奏。

虽然对市场走势趋于谨慎，但业绩仍然是机构选股的重要依据。富国基金首席策略分析师马全胜表示，从近期结束披露的上市公司中期业绩来看，上市公司微观盈利并不差。中小板2016年中报净利润同比增长13.4%，剔除券商净利润高达28.66%，创业板同比增长29.3%；如果考虑到上半年中小创企业重大资产重组标的评估价值1136亿元，按照40倍PE估算，并购仅为中小创贡献不到2.5%的净利润，显示企业内生增长动力稳定。

蔡建军认为低估值蓝筹是短期市场的投资机会“由于存量流动性宽裕的存在，资产荒成为必然，但是资产荒的是高收益的资产，高分红低估值蓝筹股将会是保险等大机构资产配置的首选”。不过，即便AH两市银行股大面积破净，低估值的银行板块依然不是机构的最爱。记者注意到，财政政策发力的方向——PPP主题板块是市场中为数不多的持续亮点之一。

“PPP相关基建，环保等领域投资逻辑是通畅的，未来一段时间，很可能从PPP着手力保稳增长。”蔡建军分析。除了受益于PPP提速的环保板块，摩根士丹利华鑫基金研究管理部雷志勇还看好家电、医药(创新药)等板块。

具体到投资领域，蔡建军表示，新兴产业仍然是我们投资的重点。“过去一段时间成长股表现较差，其分化也是必然趋势。特别是监管政策的收紧会非常有利于真正的成长股走出来，依靠概念，故事炒作的伪成长股会被市场抛弃。”

推动国际长线资金投资A股引外援

在A股增量资金不足的情况下，推动国际长线资金投资A股一直是监管层的重中之重。近日，上交所举办了2016年度“国际投资者走进上交所”活动，与挪威央行、富达、道富、邓普顿等大型基金的首席投资官、基金经理深度沟通。